Пара евро-доллар позавчера обновила семинедельный ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,0725. Но медведи eur/usd не решились на штурм 6-й фигуры и зафиксировали прибыль. Инициативу по паре перехватили покупатели, которые вначале демонстрировали весьма скромные результаты (пара оставалась в рамках 7-й фигуры), но затем рванули вверх. На данный момент цена тестирует уровень сопротивления 1,0850 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Tenkan-sen на дневном графике).
Такая ценовая динамика выглядит, мягко говоря, алогично. При этом формальный повод для ослабления доллара действительно есть – деловая активность в секторе услуг США в марте неожиданно замедлилась, вопреки противоположным прогнозам. Но один релиз не способен переломить тренд, тем более что почти все остальные фундаментальные факторы либо в пользу гринбека, либо против евро. Поэтому такой уверенный рост цены вызывает много вопросов. И, откровенно говоря, вызывает недоверие, учитывая новостной поток последних дней.
Если говорить о макроэкономических отчётах, то действительно, согласно опубликованным вчера данным, индекс деловой активности в секторе услуг от ISM снизился до отметки 51,4, вместо прогнозируемого роста до 52,8 пункта. С одной стороны, отчёт вышел в «красной зоне» (и здесь негативная реакция доллара вполне обоснована), но с другой стороны, показатель по-прежнему находится в зоне расширения, то есть выше ключевой 50-пунктной отметки. Субиндекс уплаченных цен снизился до 53,4 пункта. Здесь наблюдается нисходящая динамика (январь – 64 пункта, февраль – 58,6), что говорит о дезинфляционных тенденциях в этом секторе.
Здесь необходимо напомнить, что опубликованный в понедельник производственный индекс ISM впервые с октября 2022 года оказался в зоне расширения (50,3 пункта), вопреки прогнозам снижения до 48,5 пункта (индекс занятости вырос до 47,4, с предыдущего значения 45,9). Кроме того, объём заказов на продукцию, произведенную в США, в феврале вырос на 1,4%, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост на 1,0% (а в предыдущем месяце этот показатель и вовсе сократился на 3,8%). В пользу доллара вышли и данные JOLTS: количество открытых вакансий увеличилось до 8,756 млн (предыдущее значение – 8,748 млн) в то время как рынок ожидал увидеть этот индикатор на отметке 8,74 млн. Плюс ко всему – «зелёный окрас» отчёта от агентства ADP, который был опубликован вчера, за два дня до мартовских Нонфармов. Согласно этому отчёту, количество занятых в частном секторе выросло в марте на 184 тысячи (при прогнозе 148 тысяч). Это достаточно сильный сигнал, свидетельствующий о том, что официальные данные в сфере рынка труда также могут порадовать долларовых быков.
Как видим, макроэкономические отчёты, опубликованные на этой неделе, в большинстве своем демонстрировали положительную динамку. Пресловутый индекс деловой активности в секторе услуг США также остался в зоне расширения. Что касается базового индекса PCE, который был опубликован в минувшую пятницу, то он действительно снизился, оказавшись на прогнозном уровне 2,8%. Но при этом общий PCE впервые с сентября ускорился.
Комментарии представителей ФРС также не способствуют ослаблению американской валюты. Например, вчера председатель Федрезерва Джером Пауэлл заявил о том, что борьба ЦБ с инфляцией «пока не завершилась». При этом он подчеркнул, что регулятор не собирается снижать процентную ставку до тех пор, пока не обретет уверенность в том, что инфляция устойчиво снижается к целевому двухпроцентному уровню. Правда, при этом Пауэлл отметил, что пока слишком рано делать выводы по поводу ускорения инфляции – февральские отчеты могут свидетельствовать о кратковременных скачках («ухабах», как выразился ранее глава ФРС). В любом случае, по словам Джерома Пауэлла, Федрезерв будет принимать решение по ставке «от заседания к заседанию» – заранее заданной траектории снижения нет.
За несколько дней до выступления Пауэлла глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, который обладает в этом году правом голоса, заявил о том, что ожидает всего одно снижение процентной ставки в этом году. По его словам, инфляция снижается медленнее, чем ожидалось, а по многим товарам зафиксирован чрезмерный рост цен.
Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер, также обладающая в этом году правом голоса, позавчера призвала не спешить со смягчением монетарной политики. По её словам, слишком раннее (равно как и слишком быстрое) снижение процентной ставки «рискует свести на нет прогресс, которого ЦБ добился в отношении инфляции». Аналогичную позицию озвучил и член Совета управляющих Кристофер Уоллер.
Можно ли в таких условиях фундаментального характера говорить об устойчивом снижении индекса доллара США? И, соответственно, устойчивом росте пары eur/usd? При том, что опубликованные на этой неделе данные отразили замедление инфляции как в Германии, так и в целом по еврозоне?
На мой взгляд, текущий рост цены носит слишком эмоциональный, и по большому счёту, необоснованный характер. Более слабый индекс деловой активности в секторе услуг (который, повторюсь, остался выше 50-пунктной отметки) – это не повод для перелома тренда. Тем более на фоне «умеренно-ястребиных» комментариев ФРС, сильных отчётов в сфере рынка труда и производства и на фоне замедления инфляции в европейском регионе.
Поэтому, учитывая достаточно странную ситуацию, сложившуюся по паре, сейчас целесообразно занять выжидательную позицию. Северный импульс eur/usd – это «замок на песке» или, если угодно, карточный домик, не имеющий под собой прочной основы.
