Индекс доллара продолжает падать в ответ на разнонаправленные ключевые показатели, поступившие из Соединенных Штатов, но завтрашняя сессия может скорректировать текущую тенденцию. Пока же американская валюта отыгрывает монетарный фактор и речь членов ФРС.
Доллар столкнулся с проблемами из-за умеренного тона, который прозвучал относительно траектории процентных ставок.
Инвесторы полностью учли решение ФРС о снижении ставок в июле на 25 базисных пунктов. В среду отчет ADP о занятости в частном секторе США показал прибавку 184 тыс. новых рабочих мест в марте, превысив февральские показатели и прогноз рынка, что подчеркивает устойчивость рынка труда.
Тем временем индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США снизился, оказавшись ниже ожидаемого уровня 52,7.
В своем выступлении в Стэнфордской школе бизнеса Джером Пауэлл еще раз подтвердил, что процентная ставка, вероятно, достигла пика в текущем цикле. Он заявил о готовности ЦБ США к снижению ставок, подчеркнув, что решение будет принято на основе данных.
По мнению Пауэлла, инфляция за последний год заметно снизилась, но все еще превышает целевой уровень в 2%. Согласно данным индекса расходов на личное потребление (PCE), общая годовая инфляция в феврале составила 2,5%, что ниже уровня в 5,2% за аналогичный период годом ранее.
Базовая инфляция PCE, исключая волатильные продовольственные и энергетические компоненты, уменьшилась до 2,8% с 4,8% годом ранее. Пауэлл отметил, что хотя этот прогресс следует приветствовать, работы по достижению стабильного уровня инфляции в 2% еще остается немало.
Денежно-кредитная политика остается жесткой, что оказывает давление на спрос. Однако в 2023 году наблюдался сильный рост экономической активности и занятости, с ростом реального ВВП на более чем 3% и созданием 3 млн рабочих мест.
Последние данные по увеличению числа рабочих мест и инфляции превысили ожидания. Среднемесячный прирост рабочих мест составил 265 тыс. за три месяца до февраля, что выше темпов, зафиксированных с июня прошлого года. Также данные об инфляции за январь и февраль превысили показатели второй половины прошлого года.
Несмотря на это, общая картина пока не изменилась существенно. По словам Пауэлла, оценивать недавние показатели как нечто более чем кратковременные флуктуации пока рано.
ФРС не считает целесообразным снижать учетную ставку до тех пор, пока не появится уверенность, что инфляция устойчиво снижается до 2%. Пауэлл отметил, что при текущей силе экономики и прогрессе в области инфляции есть достаточно времени, чтобы принимать решения по политике на основе поступающих данных.
Большинство чиновников считают целесообразным начать снижение ставки в течение текущего года. По мнению Пауэлла, перспективы все еще довольно неопределенны, и присутствуют риски как слишком раннего, так и слишком позднего снижения ставок.
Мнение Bank of America
Если ФРС не сможет провести планируемое снижение ставки в июне текущего года, как ожидалось, то это решение может быть отложено до марта 2025 года. Это связано с тем, что устойчиво высокие показатели инфляции цен на личные потребительские товары (PCE) могут стать препятствием.
Однако в Bank of America все еще прогнозируют три снижения процентной ставки в текущем году, хотя это будет зависеть от дальнейших данных по индексу PCE.
Банку кажется, что снижение ставки к июню становится все менее реальным из-за сильных экономических показателей.
Умеренный темп инфляции означает, что ФРС может провести снижение ставки в июне. Цель ФРС заключается в отслеживании годового изменения расходов на личное потребление, и с учетом сравнения инфляции с прошлогодними данными, базовая инфляция PCE в годовом исчислении вряд ли будет снижаться во второй половине 2024 года, сообщили в банке.
Базовая инфляция PCE в годовом исчислении была благоприятной в течение мая, но нестабильной в течение шести из последних семи месяцев, отмечают также в банке.
Фунт извлекает пользу из текущих настроений по доллару
Фунт стремится к дальнейшему восстановлению и ушел выше недельного максимума 1,2660. Рост также за счет последних экономических показателей из Соединенного Королевства, указывающих на возвращение экономики к росту после технической рецессии во второй половине 2023 года.
В марте производственный индекс PMI Великобритании неожиданно вырос после 20 месяцев сокращения, благодаря стабильному внутреннему спросу. Сильные показатели производства в Великобритании подняли уровень делового оптимизма до максимума с апреля 2023 года, с 58% производителей, ожидающих роста производства в ближайшие 12 месяцев.
Цены на жилье в Великобритании в марте выросли на 1,6%, достигнув максимального уровня с декабря 2022 года, что свидетельствует о стойкости сектора недвижимости несмотря на исторически высокие процентные ставки.
Последний февральский группы лиц, принимающих решения в Банке Англии, показал, что большинство компаний ожидает снижения цен и роста заработной платы в следующем году.
Ожидания цен снизились до 4,1% с 4,3%, что является самым низким уровнем за более чем два года. Ожидания роста заработной платы снизились до 4,9% в пересчете на трехмесячную скользящую среднюю с 5,2% в феврале.
Фунт стерлингов восстанавливается, быки по паре GBP/USD удерживаются на уровне 200-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне. Однако отметка 1,2660 может стать сильным барьером в будущем.
В более длительной перспективе горизонтальная поддержка от минимума 8 декабря на уровне 1,2500 предоставит дополнительную поддержку фунту. В то же время ожидается, что рост будет ограничен около восьмимесячного максимума на уровне 1,2900.
Аналитики из Convera отмечают, что недавний спад курса фунта к доллару США с уровня около $1,2800 до $1,2500 за последние несколько недель привел к пробою некоторых ключевых уровней поддержки скользящей средней, что увеличило риск снижения.
Сейчас картина улучшилась, но что касается краткосрочных перспектив, аналитики Convera указывают, что реакция фунта к доллару на предстоящий отчет по занятости в США может определить дальнейшее направление.
Они отмечают, что инвесторы могут быть удовлетворены прогнозами ФРС о более низком количестве снижений ставок, что может смягчить риск снижения пары GBP/USD, учитывая исторический опыт роста фунта к доллару в апреле.
