Если все продают, кто-то покупает. Отток капитала из золотых ETF на фоне сильного доллара и роста доходности казначейских облигаций США набирает обороты. Однако драгметалл не устает переписывать исторические максимумы и с середины февраля подскочил на 18%. Его явно есть кому купить. Высокий спрос со стороны центробанков, Китая и инвесторов, хеджирующих геополитические и политические риски, лег в основу стремительного ралли XAU/USD в 2024.
Динамика запасов золотых ETF
О повышенном интересе центральных банков к золоту уже ходят легенды. Их резервы увеличились на 1000 т и более в каждом из двух предыдущих лет. В марте Народный банк Китая 17-й раз нарастил свои запасы драгметалла с 72,58 до 72,74 млн унций. Их стоимость оценивается в $161,1 млрд по сравнению с $148,6 млрд в конце февраля. Регуляторы взяли на вооружение дедолларизацию. Они отказывают от номинированных в американской валюте активов и приобретают золото.
То же самое делают и спекулянты. Управляющие активами нарастили нетто-лонги по драгметаллу до максимальных отметок за четыре года. Они руководствуются никуда не исчезающими геополитическими рисками на фоне вооруженных конфликтов на Украине и Ближнем востоке, а также опасениями потрясений на финансовых рынках в случае возвращения в Белый дом Дональда Трампа.
Динамика спекулятивных позиций по золоту
По данным американской разведки, Иран готовит массовые авиаудары по военным объектам Израиля, что стало бы серьезной эскалацией полугодового конфликта на Ближнем Востоке. По мнению TD Securities, если ее не случится, XAU/USD пойдет на коррекцию на фоне фиксации прибыли спекулянтами по длинным позициям. Тем более что рынки все чаще задают себе вопрос, будет ли ФРС снижать ставки в 2024.
Ожидания масштабного ослабления денежно-кредитной политики являлись одним из главных драйверов рискованных активов и активов товарных рынков. Режим Златовласки, при котором экономика растет выше тренда, а инфляция замедляется, создавал идеальные условия для ралли фондовых индексов, нефти и золота. Однако третье подряд ускорение инфляции в США позволяет говорить, что Златовласка вышла из комнаты.
В настоящее время срочный рынок не верит, что ставка по федеральным фондам будет снижена в июне, сомневается по поводу июля и предпочитает сентябрь. Это приводит к ралли доходности казначейских облигаций и доллара США. Обычно оно становится встречным ветром для драгметалла. Но пока ему удавалось продвинуться выше в неблагоприятных для себя условиях. Если ли предел способности «быков» по XAU/USD сопротивляться?
Технически на дневном графике золота неудача покупателей во время штурма важного пивот-уровня $2366 за унцию стала первым признаком их слабости. Падение ниже отметки $2331 позволит «медведям» продолжить атаку в направлении, по меньшей мере, $2300 и станет основанием для формирования коротких позиций. Дальнейшая судьба драгметалла будет зависеть от его способности отбиться от EMA.
