Удержит ли доллар завоёванные позиции? Это основная интрига предстоящей недели. Резкое усиление американской валюты было обусловлено ускорением инфляции в США и (как следствие) ослаблением голубиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. По мнению одних экспертов, Федрезерв отложит снижение процентной ставки на сентябрь, по мнению других аналитиков – на декабрь. Все они не исключают и более ястребиный вариант развития событий, согласно которому ФРС вообще откажется от смягчения монетарной политики в этом году.
При этом валютные стратеги признают, что на данный момент нельзя говорить с уверенностью о том, что будет после июньского заседания. Сентябрь, декабрь или 2025 год – всё это будет зависеть от динамики ключевых макроэкономических индикаторов. Прежде всего – в сфере инфляции и рынка труда. Но и остальные показатели будут играть немаловажную роль, внося свой вклад в общую картину. Давайте пробежимся по экономическому календарю предстоящей недели и обозначим наиболее важные события фундаментального характера.
Понедельник
Как правило, экономический календарь понедельника не насыщен событиями, но в этот раз ситуация несколько иная. В первой половине дня мы узнаем объем промышленного производства в европейском регионе. Согласно прогнозам, в феврале будет зафиксирована положительная динамика – объем должен увеличиться на 0,8%, после сокращения на 3,2% в январе.
Ключевой релиз понедельника будет обнародован в период американской сессии. Мы узнаем объем розничных продаж в США. В феврале продажи выросли на 0,6% м/м, тогда как в марте ожидается небольшой спад (0,4% м/м). Без учёта продаж автомобилей объём продаж должен увеличиться на 0,1%, по сравнению с февральским результатом 0,3%. Впрочем, если показатели не уйдут в отрицательную область, то релиз будет иметь ограниченное влияние на пару.
Также в понедельник будет обнародован производственный индекс Empire Manufacturing. Как известно, этот индекс определяет уровень экономического здоровья в производственном секторе штата Нью-Йорк, путем исследования около 200 производителей. И хотя по прогнозам индикатор должен остаться в отрицательной области, эксперты ожидают достаточно резкий рост – до -5 пункта в апреле, с предыдущего значения -20,9.
Тон торгам будут задавать не только макроэкономические отчёты. Комментарии представителей ФРС (Лори Логан и Джон Уильямс) и ЕЦБ (Филипп Лейн) окажутся в центре внимания трейдеров. Особенно интересует позиция членов Федрезерва в свете публикации последних инфляционных данных в США.
Вторник
16 апреля мы узнаем данные по росту китайской экономики. Это важнейший релиз, который может «аукнуться» трейдерам пары eur/usd, особенно если результат окажется значительно хуже/лучше прогнозных значений. Напомню, что в четвёртом квартале 2023 года ВВП Китая ускорился до 5,2% (после результата 4,9% в третьем квартале). В первом квартале текущего года ожидается более скромный рост – 4,8%. Объем промышленного производства в КНР должен увеличиться на 5,4%, по сравнению с ростом на 7,0% в предыдущем отчётном периоде. Если все эти показатели выйдут в красной зоне, доллар, вероятно, будет пользоваться повышенным спросом за счёт усиления антирисковых настроений на рынках.
В период европейской сессии вторника будут опубликованы индексы от института ZEW. Так, индекс настроений в деловой среде Германии должен вырасти до 35 пунктов. Показатель последовательно растёт уже на протяжении 8 месяцев (а с ноября он находится выше нулевого значения), и апрель должен стать девятым месяцем в этом ряду. Общеевропейский индекс настроений в деловой среде от института ZEW демонстрирует аналогичную динамику – в апреле ожидается рост до 37 пунктов. Впрочем, учитывая итоги последнего заседания ЕЦБ, эти отчёты вряд ли окажут евро сильную поддержку, даже если окажутся в зелёной зоне. А вот если индексы не дотянут до прогнозных значений, то давление на единую валюту усилится.
В период американской сессии вторника мы узнаем объём промышленного производства в США за март. Здесь ожидается положительная динамика: после февральского роста на 0,1%, в марте объём производства должен увеличиться на 0,4% в месячном выражении. Такой результат окажет поддержку гринбеку.
Ключевые спикеры вторника – председатель ФРС Джером Пауэлл, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин. Также свою позицию озвучит глава Бундесбанка Йоахим Нагель.
Среда
В среду будет опубликован индекс потребительских цен в еврозоне. Речь идет об окончательной оценке за март, и здесь не ожидается каких-либо сюрпризов в плане пересмотра в сторону понижения/повышения (общий ИПЦ должен остаться на отметке 2,4%, базовый – на отметке 2,9%).
Также в этот день выступит член исполнительного совета Европейского Центробанка Изабель Шнабель.
В период американской сессии среды в США опубликуют так называемую «Бежевую книгу». Это отчёт регулятора о текущей экономической ситуации в 12 федеральных округах. Он позволяет понять, насколько оптимистично или пессимистично члены Федрезерва оценивают перспективы развития экономики страны. Релиз, как правило, имеет ограниченное влияние на пару, но в контексте последних событий может спровоцировать повышенную волатильность.
Четверг
В этот день будет опубликован индекс производственной активности в зоне действия ФРБ Филадельфии. Здесь ожидается спад – с 3,2 пункта в марте до 0,8 в апреле. Напомню, что этот регион включает Пенсильванию, Нью-Джерси и Делавэр.
Также в четверг мы узнаем объем продаж жилья на вторичном рынке США. В марте этот показатель должен фактически остаться на февральском уровне (9,2% против 9,5%).
Ключевые спикеры: глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер, член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик.
Пятница
Последний торговый день недели почти пуст для eur/usd. Интерес вызывает разве что немецкий индекс цен производителей. Это достаточно важный инфляционный индикатор. По прогнозам, он снова продемонстрирует нисходящую динамику, снизившись в марте до -5,0% г/г.
Выводы
Как видим, предстоящая неделя насыщена событиями фундаментального характера для пары eur/usd, но отчёты в большинстве своем носят второстепенный характер. Поэтому всё внимание трейдеров будет приковано к комментариям представителей Федрезерва (особое внимание – к позиции Джерома Пауэлла), которые оценят последние инфляционные отчёты (CPI и PPI), опубликованные в США на прошлой неделе. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки в июне сейчас составляет 25%. Ястребиные комментарии ФРС могут свести почти до нуля данную вероятность. Под сомнением окажутся и сентябрьские перспективы смягчения ДКП. Доллар в таком случае получит дополнительную поддержку, а медведи eur/usd не только протестируют уровень поддержки 1,0600, но и попробуют закрепиться в рамках 5-й фигуры.
Учитывая сложившийся фундаментальный фон, по паре eur/usd целесообразно рассматривать короткие позиции на северных коррекционных откатах. Цели – 1,0650 (в случае отката к границам 7-й фигуры) и 1,0600. С пятой фигурой пока что «заигрывать» рискованно, несмотря на то, что все факторы фундаментального характера способствуют развитию южного сценария.
