Южный импульс по паре eur/usd иссяк: трейдеры так и не смогли зайти в область 5-й фигуры, хотя были очень близко к этой цели (лоу зафиксирован на отметке 1,0602). Продавцам пары не помог ни Пауэлл, с его ястребиными сигналами, ни Лагард, с её голубиными мессиджами. Пятая фигура оказалась не по зубам медведям eur/usd, хотя в целом фундаментальный фон по паре способствует дальнейшему снижению цены. Но чем ближе трейдеры будут приближаться к паритету, тем труднее им будет даваться каждый завоеванный нисходящий пункт.
Начнём с Пауэлла. Глава Федрезерва вчера впервые прокомментировал последние инфляционные отчёты, которые были опубликованы в США на прошлой неделе. Напомню, что восходящую динамику продемонстрировал как общий индекс потребительских цен (базовый ИПЦ остался на февральском уровне), так и индекс цен производителей. Все компоненты отчётов вышли в зелёной зоне, отражая ускорение инфляции в стране. По итогам этих релизов на рынке ослабли «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Некоторые эксперты (например, экономисты таких тяжеловесов как Bank of America и Societe Generale) и вовсе допустили вариант того, что в этом году ФРС воздержится от смягчения монетарной политики.
Джером Пауэлл мог опровергнуть или же подтвердить эти выводы. В итоге он занял серединную позицию – с одной стороны, глава ФРС дал понять, что на июньском заседании ФРС не станет снижать ставку, с другой стороны, он не стал исключать смягчение ДКП в рамках текущего года. Сохранив баланс в своей риторике, Пауэлл не спровоцировал сильную волатильность среди долларовых пар.
Хотя на мой взгляд, глава ФРС в данном случае выступил союзником гринбека, а его позицию просто-напросто недооценили. Ведь по сути Пауэлл дал понять, что вопрос снижения ставки завис в воздухе, и никаких заранее определённых сроков смягчения политики нет – все будет зависеть от динамики ключевых инфляционных индикаторов. По его словам, последние макроэкономические данные указывают на отсутствие прогресса в вопросе достижения целевого инфляционного уровня, «поэтому необходимо больше времени, прежде чем Федеральная резервная система сможет снизить процентную ставку». При этом он добавил, что если ценовое давление сохранится, то Федрезерв сможет удерживать ставку на стабильном уровне «столько, сколько потребуется».
По итогам его выступления вероятность снижения ставки в июне снизилась до 14%, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool. Также трейдеры оценивают вероятность сохранения статус-кво на июльском заседании в 60%. Что касается сентябрьских перспектив, то здесь вероятность снижения ставки на 25 пунктов составляет 46%.
Другими словами, рынок почти уверен в том, что первый раунд снижения ставки состоится не раньше сентября.
В то время как глава ЕЦБ Кристин Лагард фактический подтвердила снижение процентных ставок на июньском заседании. По её словам, европейский регулятор снизит ставки «в ближайшее время», если не произойдет никаких серьезных сюрпризов. Глава ЕЦБ подчеркнула, что Центробанк фиксирует дезинфляционный процесс, который идет «в соответствии с ожиданиями».
Другими словами, июнь по-прежнему остаётся наиболее вероятной датой, когда Европейский Центробанк приступит к смягчению монетарной политики. На мой взгляд, только резкий рост зарплатных показателей в первом квартале (релиз ожидается в этом месяце) может сдвинуть «час икс» на осень. В четвёртом квартале прошлого года, напомню, наблюдалась нисходящая динамика этого показателя.
Таким образом, фактическая дивергенция курсов ЕЦБ и ФРС будет оказывать фоновое давление на пару eur/usd. Давление будет усиливаться (или наоборот – ослабляться) в зависимости от дальнейших комментариев представителей ФРС и динамики ключевых показателей. Джером Пауэлл не спровоцировал сильную волатильность по одной простой причине: он лишь завуалированно подтвердил, что Федрезерв сохранит статус-кво на июньском заседании. Но данный факт уже был фактически отыгран рынком, поэтому озвученные слова никакого эффекта не произвели. Если бы он поставил под сомнение необходимость снижения ставки вообще в этом году, реакция трейдера была бы соответствующей.
Впрочем, Пауэлл «по должности» должен сохранять определённый баланс в своей риторике. Другие же члены Федрезерва могут быть более прямолинейны в своих оценках. Напомню, что глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик ещё до публикации последних инфляционных допускал лишь одно повышение ставки в рамках 2024 года. Можно не сомневаться в том, что и Бостик, и многие другие его коллеги ужесточат свою риторику.
Все это говорит о том, что текущий рост eur/usd носит, вероятно, коррекционный характер. Если в течение ближайших суток покупатели не смогут преодолеть уровень сопротивления 1,0670 (и закрепиться над данным таргетом), который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике, по паре целесообразно рассмотреть короткие позиции, с основной и (пока что) единственной целью 1,0600 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1).
