Чем выше американский доллар, тем ближе валютные интервенции. Министр финансов Японии Шуничи Судзуки решился, пожалуй, на самый явный намек на вмешательство официального Токио в жизнь Forex. Он заявил, что недоволен ростом импортных затрат компаний по мере ослабления иены. Вопросы, что нужно сделать, чтобы остановить спекулянтов по USD/JPY, обсуждались на встрече с коллегами из Южной Кореи и США. Правительство и Банк Японии стоят на низком старте, и тест анализируемой парой отметки 155 может заставить их действовать.
Для того чтобы добиться успеха, нужно оказаться в нужном месте и в нужное время. Пока инвесторы обсуждали, какой уровень USD/JPY станет спусковым крючком для начала валютных интервенций, 152, 153 или 154, Минфин и BoJ терпеливо ждали своего часа. Вмешиваться в динамику пары во время стремительного ралли доходности казначейских облигаций США смерти подобно. Другое дело, когда ставки по ним стабилизировались. На рынке есть мнение, что доходность 10-летних бумаг вряд ли превысит 5%. А если сделает это, то ненадолго. Необходимым условием является удержание ФРС ставки по федеральным фондам на плато в 5,5% до конца года, что маловероятно.
Прогнозы о сроках следующего повышения ставки BoJ
Впрочем, МВФ рекомендует другим центробанкам не смотреть на то, что делает Федрезерв, а руководствоваться динамикой инфляции внутри страны. Что Банк Японии и делает. По словам его главы Кадзуо Уэды, повышение прогнозов по потребительским ценам может стать сигналом продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики, хотя решение об этом будет приниматься Советом управляющих не зависимо от каких-то условий. 41% экспертов Bloomberg прогнозируют, что BoJ сделает следующий шаг в октябре. Только один из 54 специалистов ожидает, что центробанк повысит ставку овернайт 26 апреля.
Впрочем, большинство респондентов Bloomberg в качестве самого большого риска называют более ранние действия регулятора. И Кадзуо Уэда подливает масла в огонь. На встрече МВФ, глав центробанков и министров финансов он заявил, что, если влияние слабой иены окажется настолько значительным, что игнорировать его не получится, BoJ придется скорректировать денежно-кредитную политику.
На самом деле Банк Японии склонен к осторожности. Несмотря на то что инфляция в Стране восходящего солнца на протяжении более чем двух лет превышает таргет 2%, в марте потребительские цены замедлились с 2,8% до 2,6%, базовый индикатор – с 3,2% до 2,9% г/г.
Динамика инфляции в Японии
Инсайд Reuters утверждает, что в конце апреля Банк Японии повысит прогнозы по инфляции на 2024 и 2025 до 2%, что может стать катализатором более раннего роста ставки овернайт.
Технически на дневном графике USD/JPY котировки уже на расстояние вытянутой руки подошли к зоне конвергенции 155,0–155,2. Неудачный тест которой может запустить механизм массового сворачивания коротких спекулятивных позиций и стать основанием для отката и краткосрочных продаж пары.
