Банк Англии напугал поклонников фунта заявлениями, что снижение ставки РЕПО в июне не исключено и рынки недооценивают масштабы ослабления денежно-кредитной политики. Однако на самом деле судьба валюты зависит от того, каким является ее Центробанк, решительным или робким. В периоды монетарных рестрикций ценится первое качество, во времена экспансий – второе. BoE является робким регулятором, поэтому падение GBP/USD не следует рассматривать как базовый сценарий развития событий.
Обычно центробанки снижают ставки быстро и резко. Как это было в случае с Банком Англии в 1998, 2001 и 2008, когда он ослаблял денежно-кредитную политику с целью спасения экономики Туманного Альбиона от спада. Однако текущий цикл уникален. Британия и без BoE вышла из рецессии, в которой пребывала во второй половине 2023. Да еще как! ВВП в первом квартале подскочил на 0,6% кв/кв, что является лучшей динамикой с 2021.
Динамика экономики Британии
Итоговая цифра оказалась выше, чем 0,3% для еврозоны и 0,4% для США. Более того, рост британского ВВП оказался лучшим в странах G7. По меткому выражению MUFG, страна начала 2024 с треском, а рецессия осталась в зеркале заднего вида. Сфера услуг расширилась на 0,7%, а канцлер Джереми Хант с гордостью заявил, что экономика Туманного Альбиона возвращается к полному здоровью.
Однако лидирующие в предвыборных рейтингах в парламент Лейбористы добавили ложку дегтя в бочку с медом. По их словам, не время для министров-консерваторов делать победный круг. Экономика все еще на 300 фунтов меньше в расчете на одного человека, чем было до того, как к власти пришел Риши Сунак. Действительно, ВВП на душу населения на 0,7% меньше, чем это было в прошлом году.
Динамика ВВП Британии на душу населения
Политики будут подчеркивать свои успехи и неудачи противников, но для GBP/USD имеет значение, как намерен действовать Банк Англии и замедлится ли американская инфляция. Срочный рынок по-прежнему ожидает от BoE двух ослаблений денежно-кредитной политики в 2024 со стартом в августе, однако если британские потребительские цены продолжат замедляться, снижение ставки РЕПО может произойти уже в июне. Это оказывает давление на стерлинг.
С другой стороны, глобальный фон является благоприятным для GBP/USD. Мировая экономика уходит от американской исключительности. В моде синхронизация роста глобального ВВП, что является отличной новостью для такой про-циклической валюты как фунт. Если инфляция в Штатах возобновит нисходящий тренд, срочный рынок вернется к идее снижение ставки по федеральным фондам на трех встречах FOMC в 2024, что нанесет удар по доллару США.
Технически на дневном графике GBP/USD рост котировок выше 1,26 и 1,268 может отменить базовый сценарий развития событий для паттерна Расширяющийся клин. Альтернативный сценарий предполагает восстановление восходящего тренда. Поводом для покупок британского фунта против американского доллара станет прорыв сопротивлений на 1,2545.
