Когда ломаются восходящие тренды? Когда с рынка уходит последний крупный «медведь». Отказ Morgan Stanley от своего прогноза о падении S&P 500 до 4500 к концу года и повышение оценки до 5400 могли бы стать тревожным звоночком для поклонников американских акций. Вместо этого они предпочли радоваться капитуляции акулы рынка.
Согласно посланию от Луки, небеса торжествуют больше, если покается 1 грешник, чем если это сделают 99 человек, которым не в чем себя упрекнуть. Инвесторов больше забавляет история поражения 1 «медведя», чем успех 99 «быков». Еще в марте Morgan Stanley сохранял свой пессимистичный прогноз, ссылаясь на слабые корпоративные доходы, чуть позже говорил о существенной экономической неопределенности. В мае произошел разворот на 180 градусов. Теперь уже выручка компаний не так плоха, а ослабление денежно-кредитной политики ФРС подливает масла в огонь ралли S&P 500.
Лично я от неудач других радости не испытываю. Следует отметить, что прогнозы по широкому фондовому индексу в течение года повысил каждый второй из трех крупных банков. Morgan Stanley просто сделал то, что и все остальные. К тому же оценки изначально выглядели более скромными, чем ралли S&P 500 с начала года. Поэтому говорить, что 99 «быков» как в воду глядели, неверно.
Изменение прогнозов по S&P 500
На самом деле причина такой впечатляющей динамики американских акций заключается в том, что сценарий мягкой посадки материализовывается. Экономика США все еще прочно стоит на ногах, что позитивно отражается на корпоративных доходах. Инфляция замедляется, что в конечном итоге вынудит ФРС ослабить денежно-кредитную политику. Около 82% крупных инвесторов-респондентов опроса Bank of America считают, что это произойдет во второй половине года.
Согласно исследованиям Citigroup, позиционирование по S&P 500 и Nasdaq Composite в настоящее время является исключительно односторонним. Однако компания все еще видит наращивание «бычьих» позиций благодаря позитивной отчетности от компаний.
Динамика прогнозов и фактического движения S&P 500
Значит ли уход с рынка крупного «медведя» и зашкаливающее количество «быков», что восходящий тренд по S&P 500 вот-вот развернется? На самом деле Morgan Stanley – не последний пессимист. Остался еще один. JP Morgan признает убытки, понесенные от своей «медвежьей» позиции, но продолжает рекомендовать продавать акции. В качестве основных причин называются удержание ставки по федеральным фондам на плато в течение длительного периода времени, завышенные оценки, слишком высокие цены, потребительский стресс и геополитика.
Технически на дневном графике S&P 500 имеет место стабилизация котировок вблизи справедливой стоимости. Это может свидетельствовать о накоплении или распределении длинных позиций. Если «быкам» удастся обновить рекордный максимум, имеет смысл наращивать сформированные от 5200 лонги. Напротив, падение индекса ниже 5277 – повод для фиксации прибыли и разворота.
