В среду, 22 мая, будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Великобритании за апрель. Ожидается довольно сильное замедление инфляции с 3.2% г/г до 2.1%, базового показателя с 4.2% до 3.6%. Ситуация выглядит вполне оптимистичной и подтверждает намерение Банка Англии начать снижение ставок в июне, однако всё может оказаться далеко не так очевидно.
Институт NIESR опубликовал статью, в которой рассмотрел траекторию будущей инфляции на основе модели, учитывающей как фундаментальные показатели экономики (индекс потребительских цен, 10-летние процентные ставки, реальный ВВП, индекс PPI для промышленного производства и пр.), а также возможности нейронных сетей.
Результат оказался неожиданным – модель прогнозирует минимум снижения инфляции в июне, после чего она возобновит рост и в марте 2025 г. достигнет 3.2%. Отсюда следует, резюмирует NIESR, что инфляция никуда не исчезла и сильное инфляционное давление будет сохраняться и далее. Более того, всё может быть даже хуже этого прогноза, а инфляция может достичь 3.8%.
Таким образом, ситуация с сохраняющимся инфляционным давлением никак не поощряет какое-либо снижение ставок Банком Англии в 2024 г. Рынки видят 60% вероятности снижения ставки на заседании 20 июня (отметим, что месяц назад эта вероятность оценивалась всего в 30%), и 100% – на следующем заседании 1 августа. Текущие котировки фунта включают в себя два сокращения в текущем году и почти 25% третьего сокращения.
Также в четверг будет опубликован отчет по розничным продажам.
Для британского фунта текущая ситуация выглядит вполне бычьей, поскольку восстановление экономики не требует резкого смягчения монетарной политики, что позволит сохранять высокую доходность более длительное время.
Чистая короткая позиция по GBP сократилась за отчетную неделю до -1.4 млрд, расчётная цена уходит вверх. Позиционирование умеренно-медвежье, но тенденция к покупкам британского фунта нарастает.
Все цели, которые мы обозначили в предыдущем обзоре, отработаны, фунт после недолгой паузы закрепился выше 1.2708 и нацелен на дальнейший рост. Ближайшее сопротивление 1.2755, представляющее собой расширение 61.8% от падения во времена пандемии, далее 1.290/2810, где проходит трендовая линия, далее – локальный максимум 1.2802 от 8 марта. Бычий импульс набирает обороты, но о полноценном бычьем развороте можно будет рассуждать только после закрепления выше 1.2802.
