Потребительская инфляция в Канаде снизилась в апреле с 2.9% г/г до 2.7%, базовая – с 2% до 1.6%. Это даже чуть больше, чем прогнозировалось рынками, и основной вывод, который следует из замедления базовой инфляции ниже 2%, заключается в том, что у Банка Канады стало гораздо меньше оснований выдерживать паузу и дальше. Иными словами, вероятность снижения ставки на ближайшем заседании 5 июня стала заметно выше. На сегодняшний день шансы на июньское снижение ставки составляют более 60%.
Основной фактор, который позволяет предположить снижение ставки, заключается в устойчивом замедлении инфляции в секторе услуг. В большинстве стран отмечается замедление цен в товарной группе и устойчивость в секторе услуг, Канада здесь отличается в пользу более активной динамики замедления, то есть потребительская активность может быть расценена как слабая, а значит, меры сдерживания спроса, которые предпринял Банк Канады, дают результат, и этот вывод проигнорировать непросто.
Что даст вероятное снижение ставки? В первую очередь – снижение доходности облигаций, что сразу сделает канадский доллар менее конкурентоспособным, особенно на фоне USD, который вновь получил стимул к укреплению после пересмотра рынком вероятной траектории снижения ставок ФРС. Замедление экономики США снизит спрос, что для экономики Канады автоматически означает снижение экспорта и ухудшение торгового баланса. Меньше приток – меньше спрос на CAD, что на фоне снижения доходности будет вторым фактором, ограничивающим спрос на канадский доллар.
Таким образом, можно осторожно предположить, что чем больше рынок будет убеждаться в июньском снижении ставки BoC, тем слабее будет луни. Такой вывод дает основания предполагать, что восходящая траектория USD/CAD получит развитие.
Канадский доллар – одна из немногих основных валют, по которой сохраняется устойчивое медвежье позиционирование против доллара. За отчетную неделю чистая короткая позиция вновь выросла, почти добравшись до 6 млрд, но расчетная цена потеряла динамику и на текущий момент не имеет направления.
Пара USD/CAD сходила к поддержке 0.3590, которую мы видели неделей ранее в качестве ближайшей цели, но для развития полноценного движения у медведей не хватило оснований. ФРС сохраняет осторожность, рынок видит все меньше и меньше оснований для снижения ставок, а потому доходность американского доллара остается высокой, что не дает другим валютам возможности отыграть собственные причины к укреплению. По сравнению с прошлой неделей вероятность развития нисходящего движения USD/CAD стала меньше, наиболее вероятный сценарий – торговля в боковом диапазоне 1.3590...1.3760 в ожидании более конкретных данных по ВВП и динамике внутренней инфляции Канады со слабым смещением в сторону верхней границы диапазона.
