А пока евро продолжается карабкаться в сторону месячного максимума, по мнению члена Исполнительного совета Изабель Шнабель, Европейскому центральному банку следует использовать программы количественного смягчения прежде всего во время кризиса, поскольку их затраты могут быть более выраженными, чем другие инструменты в его репертуаре.
«Покупка активов может стать мощным инструментом, когда финансовые рынки находятся в смятении», — сказала она в своем выступлении во вторник в Токио. «Однако за пределами этих периодов центральным банкам необходимо тщательно следить за расходами и делать оценку того, не перевешивает ли выгода от покупки активов затраты на них».
Тем не менее Шнабель считает, что именно эффективность количественного смягчения в стимулировании совокупного спроса зависит от государственной политики. «Количественное смягчение может потребовать затрат, которые могут быть выше, чем у других инструментов политики».
Напомню, что ЕЦБ приступил к крупномасштабной покупке активов еще в 2015 году, пытаясь оживить инфляцию, которая стала слишком медленной. Позже во время пандемии Covid-19 ЕЦБ запустил отдельную дополнительную программу поддержки экономики. Активы достигли пика примерно в 5 триллионов евро, в основном состоящие из государственного долга.
В 2023 году политики начали сворачивать подобного рода программы, одновременно повышая процентные ставки, так как борьба со стимулированием роста инфляция переросла в проблему высоких цен, сильно давящих на экономику и население, делая стоимость жизни при этом невыносимо дорогой.
Совсем недавно чиновники ЕЦБ согласовали новую структуру проведения политики в будущем, в основном сохраняя нынешнюю систему управления процентными ставками, одновременно пытаясь дать банкам больше права голоса в отношении того, какой объем ликвидности им необходим для работы. Предполагается, что это потребует создания нового структурного портфеля облигаций, хотя детали еще не проработаны и озвучены для общественности не были.
Многие эксперты ожидают, что в следующем году стратегия денежно-кредитной политики ЕЦБ подвергнется плановому пересмотру и подход центрального банка по количественному смягчению мог бы стать частью этого процесса.
Шнабель, отвечающая за рыночные операции в Центральном банке считает, что хотя все еще необходимы дополнительные исследования, на данном этапе можно сделать два важных вывода: в результате действующей политики центральные банки могут столкнуться с потрясениями в будущем, когда политическая реакция потребует более терпеливого подхода по достижению целей, связанных с инфляцией. Также Центральные банки будут вынуждены снизить затраты на покупку активов, используя их более целенаправленно и экономно.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то у евро сохранятся шансы на рост. Сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0890. Только это позволит нацелиться на тест 1.0920. Уже оттуда можно забраться на 1.0945, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0960. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0865 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0840 либо открывать длинные позиции от 1.0820.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупатели фунта продолжат контролировать рынок. Быкам необходимо забирать ближайшее сопротивление 1.2800. Это позволит нацелиться на 1.2845, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит области 1.2890, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2920. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2755. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2715 с перспективой выхода на 1.2670.
