Сегодня Банк Канады проводит заседание по кредитно-денежной политике. Ожидается, что банковская ставка будет снижена на 25п. до 4,75%, но полной уверенности у рынка нет.
В пользу снижения – замедление темпов роста ВВП до 1.7% г/г и снижение базового индекса инфляции до 1.6% г/г, то есть в целевой диапазон. Отслеживание ежемесячных показателей ВВП предполагает, что во 2 квартале ВВП снизится до 1.5%.
На сегодняшний день ни один из основных центральных банков не начал смягчения политики, и Банк Канады рискует стать первым. Тот, кто начнет первым, получит дополнительное давление на свою валюту, поэтому канадский доллар рискует завершить день снижением.
Банк Канады находится на грани – если он не снизит ставку сегодня, то, скорее всего, сделает это в июле, то есть раньше, чем ФРС. В Канаде складываются более мягкие монетарные условия, чем в других странах, поэтому канадский доллар часто отстает от других основных валют. В апреле основные показатели индекса потребительских цен Банка Канады упали в целевой диапазон, при этом скользящая трехмесячная годовая ставка оказалась самой низкой с 2021 года. В течение мая цены на рынке свопов отражали немного большую уверенность в снижении ставки на четверть пункта на заседании Банка Канады 5 июня.
На сегодняшний день рынок допускает 80% вероятности снижения ставки по сравнению с 50% в конце апреля. Экономика растет медленнее ожиданий, во втором квартале, скорее всего, она замедлится еще сильнее. Обменный курс CAD, конечно, реагирует синхронно с рынком на рост спроса на риск, но при этом он больше других валют чувствителен к курсу доллара из-за сильной интеграции экономик США и Канады.
Чистая короткая позиция по CAD сократилась на 307 млн, до -6.35 млрд. Канадский доллар – единственная валюта g10, по которой не наблюдается позитивной динамики на фьючерсном рынке, то есть сохраняется устойчивое медвежье позиционирование без признаков разворота. Расчетная цена чуть выше долгосрочной средней и имеет тенденцию к росту, однако перевес слишком слабый.
Неделей ранее мы предположили, что торговля будет идти в диапазоне с небольшим смещением к его верхней границе, на текущий момент ситуация изменилась незначительно. Если заседание Банка Канады сегодня пройдет без сюрпризов, то USD/CAD может немного вырасти к 1.3730/40, для более сильного движения нужны дополнительные основания, которых пока нет.
Волатильность может заметно повыситься к концу недели, поскольку в четверг ЕЦБ предположительно также снизит ставку, чуть позже будут опубликованы ISM США по сектору услуг, в пятницу – отчеты по занятости США и Канады, которые могут сильно изменить восприятие рынком текущей ситуации. Возможное повышение волатильности, тем не менее, пока не меняет общий взгляд на перспективы канадского доллара – он, скорее, будет слабеть, чем укрепляться.
