Календарь макроэкономических релизов на текущей неделе для Новой Зеландии практически пустой, и влияние внутренних факторов на прогнозы по инфляции, а значит и по ставке РБНЗ, минимальны. Наибольший интерес представляют данные по ВВП в 1 квартале, но они будут опубликованы только 19 июня, и в краткосрочной перспективе киви продолжит колебания синхронно с рынком.
Слабость внутренней экономики Китая продолжает оказывать давление на спрос на экспорт Новой Зеландии, и условия в этом году останутся сложными. Условия торговли (соотношение экспортных цен к импортным ценам) снизились почти на 11% по сравнению с пиком третьего квартала 2021 года, и разрыв пока не компенсируется ростом экспорта.
Банк ANZ изменил прогноз по ставке РБНЗ и теперь ожидает, что первое снижение ставки произойдет в феврале 2025 г., а не в мае. Это для киви, безусловно, медвежий сигнал, но пока не очень значительный, поскольку срок сохранения высокой ставки, а значит и высокой доходности, в любом случае пока превышает прогноз по ставке ФРС.
Это изменение прогноза оказалось несколько неожиданным, хотя и вполне обоснованным, учитывая сигналы растущей слабости экономики Новой Зеландии, поскольку РБНЗ в майском заявлении был уверенно-ястребиным, изменив прогноз по ставке в пользу чуть более высокого пика и чуть более позднего начала сокращения. Здесь причина была в том, что неторгуемая инфляция, отражающая фундаментальный спрос в экономике, замедляется слишком медленно, упав в 1 квартале с 5.9% до 5.8%, в то время как РБНЗ ожидал падения до 5.3%.
BNZ же обращает внимание на то, что ожидания фирм, согласно данным последних опросов Business Outlook, показывают неуклонное движение компаний к снижению темпов роста заработной платы и коррекции вниз ожидаемых цен.
Прежде чем снижать ставку, РБНЗ должен быть уверен не только в том, что инфляция снижается к цели 2%, но и в том, что в будущем она останется в диапазоне 1-3%. Пока есть неустойчивые свидетельства того, что РБНЗ движется к этой цели, поэтому и прогноз по ставке может быть скорректирован в пользу первого снижения в феврале, а не в мае.
Чистая короткая позиция по NZD выросла на 319 млн, до 445 млн, позиционирование нейтрально-бычье. Расчетная цена выше долгосрочной средней и уверенно растет.
Пара NZD/USD синхронно с рынком скорректировалась вниз после выхода неожиданных данных по рынку труда США, однако общий бычий настрой не изменился. Ожидаем, что будет предпринята еще одна попытка закрепиться выше зоны сопротивления 0.6210/20, после чего рост продолжится, следующая цель 0.6250.
