В среду все внимание будет направлено на ФРС США и на так называемый «точечный график». Этот график, включающий в себя ожидания по процентным ставкам от 19 ведущих политиков Федрезерва, может указывать на возможное снижение ставок в текущем году. Однако стоит подчеркнуть, что важность этого графика возможно переоценена на Уолл-стрит.
«Точечный график» представляет собой коллективные ожидания, но не обязательно служит точным указателем будущего курса монетарной политики ФРС. Рынки, которые в последнее время настроены на возможное смягчение монетарной политики, могут столкнуться с разочарованием. Особенно это актуально в свете последних экономических данных, которые могут побудить регулятора к сохранению или даже ужесточению текущей политики.
Ситуация осложняется тем, что в текущий момент глобальные финансовые рынки испытывают высокую степень неопределенности. Недавние экономические показатели, такие как рост числа рабочих мест и уровень инфляции, могут сыграть ключевую роль в решении ФРС. Если регулятор укажет на более строгую политику в ответ на показатели, это может привести к коррекции ожиданий на рынке.
Почему важна ставка ФРС и что такое «точечный график»?
Ставка ФРС США играет центральную роль в экономике, так как является базовой процентной ставкой, от которой зависят ставки для бизнеса, потребителей и инвесторов. Эта ставка используется ФРС как основной инструмент для управления экономическими циклами и достижения «двойного мандата»: поддержание низкого уровня безработицы и стабилизация инфляции на приемлемом уровне.
Изменение ставки по федеральным фондам напрямую влияет на экономическую активность. Повышение ставок обычно направлено на охлаждение экономики для контроля инфляции, но это также может увеличить риск роста безработицы. С другой стороны, снижение ставок стимулирует экономический рост и инвестиции, снижает безработицу, но может привести к увеличению инфляции.
Точечный график ФРС представляет собой визуализацию ожиданий ставок по федеральным фондам от членов FOMC. Этот график был введен в 2011 году и публикуется четыре раза в год.
Он включает в себя прогнозы каждого из 19 членов FOMC, включая семь управляющих ФРС в Вашингтоне и 12 президентов региональных банков, относительно того, где они видят ставку по федеральным фондам в конце каждого из следующих трех лет и в долгосрочной перспективе.
Точечный график важен, потому что он предоставляет внутреннее видение ожиданий политики ФРС. При этом в ЦБ подчеркивают, что этот график не является консенсусным прогнозом и не должен рассматриваться как точный план действий.
Однако изменения в этом графике тщательно анализируются рынками, так как они могут указывать на изменения в направлении монетарной политики, что влияет на инвестиционные и потребительские решения на глобальном уровне.
Текущий точечный график предсказывает начало снижения ставок к концу года, с последующей стабилизацией в 2025 году. Это предположение подлежит пересмотру, особенно в свете новых макроэкономических данных, которые могут поступить до следующего заседания FOMC.
Именно эта неопределенность и постоянное ожидание новых данных делают Уолл-стрит особенно чувствительным к любым изменениям в точечной диаграмме.
Инвесторам, следящим за развитием ситуации, важно понимать, что точечный график – это не прямой путь к пониманию будущих действий ФРС, а скорее отражение различных мнений внутри комитета, которые могут давать представление о том, в каком направлении может двигаться политика.
Чего ждут мировые рынки от ФРС?
Использование инструмента CME FedWatch Tool, показывающего вероятности изменения ставок на основе 30-дневных фьючерсов на федеральные фонды, сегодня подтверждает, что рынок почти на 100% уверен в сохранении ставки на уровне 5,25–5,5%.
Ранее в 2024 году инвесторы ожидали, что ФРС снизит ставку минимум трижды, начиная с июня. Однако последующие комментарии политиков ослабили эти ожидания. Теперь аналитики рассчитывают на одно снижение ставки, начиная с сентября.
Влияние этих ожиданий на рынок значительно, поскольку даже при вероятности сохранения ставки, рынок ищет любые намеки от Джерома Пауэлла относительно будущей политики.
Опрос Bloomberg показывает, что мнения экономистов разделились: 41% ожидают, что ФРС на точечной диаграмме сигнализирует о двух снижениях ставки. Другие предполагают лишь одно снижение или вообще его отсутствие. Эти данные говорят о неопределенности в восприятии будущей политики ФРС среди специалистов.
В последние недели руководители ФРС выразили мнение, что нет необходимости спешить со снижением ставок из-за устойчивости инфляции и стабильности экономических перспектив. Это подчеркивает возможное разочарование рынка, если ФРС не подтвердит ожидания о смягчении.
Аналитики предполагают, что ФРС поддержит текущую ставку, но может скорректировать свои долгосрочные прогнозы, возможно, снизив их до 50 базисных пунктов или даже до 25.
Любой такой пересмотр прогнозов будет воспринят как сигнал к укреплению доллара. Предстоящая пресс-конференция Пауэлла, по прогнозам, будет ориентирована на смягчение реакции рынков, что может привести к коррекции курса доллара уже в день заседания.
Таким образом, завтрашние решения и комментарии ФРС будут иметь значительное влияние на глобальные рынки, поскольку инвесторы пытаются предвидеть направление будущей монетарной политики.
Доллар. Техкартина
DXY во вторник в плюсе и все же склонен сохранять осторожность. Тем не менее важно учитывать несколько технических уровней, которые могут оказать значительное влияние на динамику индекса в ближайшее время.
Основным уровнем поддержки сейчас является отметка 105,52, которая удерживала индекс в течение большей части апреля. Следующий значимый уровень – 105,88, где индекс столкнулся с сопротивлением в начале мая и, возможно, эта точка снова проявит себя как ключевое сопротивление.
Что касается долгосрочных перспектив, самый высокий уровень в текущем году был зафиксирован 16 апреля на отметке 106,51. Этот пик может оказаться следующей крупной проблемой для продолжения восходящего тренда.
В дополнение к этим уровням, тройка скользящих средних (SMA) сейчас играет важную роль поддержки. Наиболее ближайшей является 55-дневная SMA на отметке 105,05. Немного ниже находятся 100-дневная и 200-дневная SMA, образующие сильный уровень поддержки на 104,47.
Если индекс пробьет эти уровни, следующей критической точкой станет 104,00.
