Не ходите против ФРС. Тот факт, что 11 из 19 членов FOMC проголосовали за снижение ставки по федеральным фондам один раз и менее в 2024, стал ушатом холодной воды для EUR/USD. Разогнавшийся до крейсерской скорости благодаря статистике по потребительским ценам в США за май - евро резко нажал на тормоз. «Быки» по основной валютной паре до сих пор не могут прийти в себя, проигнорировав и снижение темпов роста PPI, и очередной сигнал об охлаждении американского рынка труда.
Число заявок по безработице на неделе к 8 июня выросло до 242 тыс., самого высокого уровня за 9 месяцев. Вкупе с увеличением безработицы до 4% в мае это говорит о все больших трещинах в сфере занятости и в экономике США в целом. Если добавить к этому более чем скромный рост индексов потребительских цен и сокращение цен производителей в мае самыми быстрыми темпами за семь месяцев, можно чуть ли не в июле снижать ставку по федеральным фондам. Но ФРС в обновленных прогнозах показала, что намерена тянуть кота за хвост.
Статистика по ценам производителей США
Если валюта не идет в ту сторону, где ее ожидают увидеть, с большей вероятностью она пойдет в противоположную. Отсутствие чувствительности евро к разочаровывающей статистике по PPI и заявкам на пособие по безработице доказывают, как сильно ФРС напугала рынки своим прогнозом о снижении ставки по федеральным фондам до 5,1%, что предполагает лишь один акт монетарной экспансии в 2024.
Любопытно, что на 2025 и на 2026 количество шагов по дороге ослабления денежно-кредитной политики увеличилось с трех до четырех в каждом году. То есть Федрезерв не изменил масштабы монетарной экспансии, а просто сдвинул сроки на более поздний период. В качестве основной причины выступает намерение центробанка перестраховаться и не допустить повторного разгона инфляции в США.
Динамика европейской и американской инфляции
Обновленные прогнозы FOMC по ставкам стали неприятным сюрпризом не только для EUR/USD, но и для ЕЦБ. Его полпреды не раз подчеркивали независимость центробанка. Однако гравитационную силу ФРС никто не отменял. Если Европейский регулятор пойдет на поводу у инвесторов, ожидающих снижения ставки по депозитам в сентябре с вероятностью 60% и еще одного шага в 2024 с вероятностью 40%, дифференциал в стоимости заимствований существенно расширится, евро ослабнет, а импортируемая инфляция ускорит CPI.
Такого сценария развития событий «ястребы» Управляющего совета хотят всеми способами избежать. Они наверняка будут вдвойне осторожны при обсуждении вопросов продолжения цикла монетарной экспансии. Увы, но это не помогает «быкам» по евро.
Технически на дневном графике EUR/USD идет борьба за возвращение в пределы диапазона справедливой стоимости 1,081-1,089. Если у «быков» получится это сделать, нужно будет думать над закрытием сформированных на отбое от сопротивления на 1,0845 коротких позиций. Напротив, неудачный тест 1,081 станет основанием для новых продаж евро против американского доллара.
