Фунт в паре с долларом вчера резко снизился, реагируя на итоги июньского заседания Банка Англии. Взглянув на недельный график gbp/usd мы увидим, что покупатели пары на протяжении двух предыдущих недель пытались закрепиться в рамках 28-й фигуры, но каждый раз отступали, завершая неделю на минорной ноте.
Де-факто цена движется по нисходящей траектории, хотя фунт и проявляет «ястребиные амбиции». Но эти амбиции необходимо чем-то подкреплять, чем-то аргументировать. Здесь британская валюта испытывает острый дефицит. Банк Англии теоретически мог восполнить этот дефицит ястребиными сигналами. Даже малейшие намёки на сохранение выжидательной позиции на ближайших заседания могли бы «реинкарнировать» британца. Но нет – английский регулятор не стал союзником фунта. Поэтому покупатели gbp/usd могут рассчитывать только на ослабление доллара, который, впрочем, продолжает держать оборону.
В преддверии июньского заседания большинство экспертов прогнозировали, что Банк Англии сохранит статус-кво, но смягчит свою риторику. Некоторые аналитики допускали более «голубиный» вариант развития событий, то есть снижение процентной ставки уже в июне. Сторонники этого сценария указывали на инфляционный отчёт, который был опубликован в Великобритании буквально за день до заседания. Общий индекс потребительских цен в годовом выражении снизился в мае до 2,0% (самый слабый темп роста индекса с июля 2021 года), а базовый – до отметки 3,5% г/г (самый слабый темп роста с ноября 2021 года). Индекс розничных цен (RPI) снизился сразу до 3,0% в годовом исчислении, то есть до минимального значения с мая 2021 года (показатель снижается девятый месяц подряд).
Вдохновленные этим релизом некоторые валютные стратеги допустили снижение ставки уже на июньском заседании. Но Банк Англии разочаровал и их, реализовав базовый, наиболее ожидаемый сценарий, сохранив все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Члены Комитета проголосовали за данное решение по формуле «0-2-7»: семеро проголосовали за сохранение статус-кво, двое – за снижение ставки. И, соответственно, никто не поддержал повышение процентной ставки. Такой расклад сил также соответствовал базовому сценарию.
Почему же тогда фунт так негативно отреагировал на итоги июньского заседания, которые были фактически предрешены?
На мой взгляд, всему виной – «голубиный уклон» сопроводительного заявления. По большому счёту, регулятор заложил основу для августовского снижения ставки. При этом Центробанк дал понять, что снизил бы ставку и в июне, если бы не высокие показатели инфляции в сфере услуг, которые указывают на потенциал продолжительного повышательного давления.
Некоторые эксперты заявляют о том, что ЦБ не решился на смягчение политики в июне из-за политики – в преддверии всеобщих парламентских выборов, которые состоятся в Великобритании 4 июля. Мол, Центробанк не хотел «подыгрывать» политикам своим решением.
Вполне вероятно, что данный фактор также сыграл свою роль. Тем более, что Британия на пороге больших перемен: согласно последним опросам, консерваторы близки к поражению, а Лейбористская партия может выиграть с отрывом. По данным Института Survation, тори могут получить всего 72 из 650 мест в Палате общин (это будет самый низкий показатель за последние 200 лет).
Тем не менее, на мой взгляд, «до» и «после» - это кардинально разные вещи. Итоги парламентских выборов, какими бы они не были, не помешают английскому регулятору снизить процентную ставку в августе, если июньский CPI не отразит внезапное ускорение инфляции в UK.
Вчера Банк Англии озвучил несколько «голубиных» намёков, которые позволяют рассчитывать на августовское снижение ставки. В частности, регулятор указал, что инфляция вернулась к целевому уровню, «но прежде чем снижать ставку, нужно убедиться, что инфляция останется низкой». То есть нужен как минимум один инфляционный отчёт со значением «2,0%» или ниже.
Также Центробанк указал, что решение о сохранении ДКП в прежнем виде «было тонко сбалансированным» для некоторых членов Комитета». Данная завуалированная формулировка говорит о том, что некоторые члены Комитета (по данным BBC – трое) были склонны поддержать смягчение ДКП, но в итоге всё же решили не спешить с решением. В этом же контексте следует рассматривать и другую формулировку сопроводительного заявления – о том, что на августовском заседании члены комитета смогут рассмотреть «всю доступную информацию в более полном объёме».
Другими словами, по итогам июньского заседания Банк Англии прозрачно намекнул на августовские перспективы. Вероятность смягчения политики в августе возросла до 60% (по некоторым оценкам – до 70%). Многие эксперты (в частности, TDS, ING, Rabobank, Danske Bank) предупредили своих клиентов о том, что английский регулятор подготовил почву для августовского решения. Остановить этот ход событий могут только июньские отчёты по росту инфляции в Великобритании (которые будут опубликованы 17 июля) – если они окажутся в «зелёной зоне».
С точки зрения техники пара gbp/usd на данный момент тестирует уровень поддержки 1,2650, который соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1. Если медведи продавят этот ценовой барьер (что, судя по всему произойдет в ближайшее время, если гринбек внезапно не ослабнет по всему рынку), то следующими целями южного движения будут выступать отметки 1,2600 и 1,2540 (верхняя и нижняя границы облака Kumo на таймфрейме D1).
