Разочаровывающая статистика по европейской деловой активности и рост популярности Национального митинга во Франции стали катализаторами падения EUR/USD ниже 1,07. Напуганные политической бурей менеджеры по закупкам сократили свою активность, что вылилось в падение композитного PMI до 50,8 в июне. Несмотря на то что индикатор уже четыре месяца находится выше 50, что свидетельствует о расширении экономики еврозоны, он серьезно отклонился от консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в 52,5.
Динамика европейской деловой активности
В первом квартале экономика валютного блока приятно удивила расширением на 0,3%, что стало одним из драйверов ралли EUR/USD к 1,09 в начале июня. Однако во втором квартале импульс явно угас. Пусть S&P Global на основании данных по деловой активности прогнозирует рост ВВП на 0,2% в апреле-июне, факт может оказаться хуже.
Одновременно разочаровывающая статистика от менеджеров по закупкам увеличила предполагаемые масштабы монетарной экспансии ЕЦБ в 2024 с 44 б.п. до 48 б.п. Рынки считают, что Европейский центробанк близок к двум актам монетарной экспансии на фоне теряющей импульс экономики. Это ФРС может позволить себе тянуть кота за хвост. У Управляющего совета другие проблемы.
Одной из них является непрекращающийся рост доходности французских облигаций. Ее дифференциал с немецкими аналогами достиг максимальной отметки с 2012, и мало кто верит, что он серьезно опустится. На Forex ходят слухи, что рынок европейского долга продолжит будоражить вплоть до президентских выборов во Франции в 2027.
Пока же инвесторов беспокоит разделенный парламент. Согласно социологическим опросам, Национальный митинг получит 33,9% голосов избирателей, Новый народный фронт – 27,4%, Возрождение Эммануэля Макрона – 20,6%.
Динамика популярности французских партий
Политика и замедление европейской экономики – далеко не единственные проблемы EUR/USD. Последние данные по Штатам были разочаровывающими, фондовые индексы росли как на дрожжах, доходность казначейских облигаций падала, но доллар США упорно не хотел слабеть. Что если потребительские настроения и заказы на товары длительного пользования превзойдут прогнозы? S&P 500, для которого плохие новости от экономики являются хорошими и, наоборот, пойдет на коррекцию, ставки по долгам взлетят, а индекс USD поднимется еще выше.
Благодарить за это «медведи» по EUR/USD должны ФРС. Центробанк явно желает перестраховаться и не обращает внимания на охлаждение экономики и замедление инфляции в США. Если он продолжит тянуть кота за хвост со снижением ставки по федеральным фондам до декабря, основная валютная пара рискует просесть к 1,03-1,04.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место штурм важной поддержки в виде пивот-уровня на 1,07. Если у «медведей» получится закрыть торговый день и неделю ниже данной отметки, нисходящее движение в направлении 1,055 и 1,05 продолжится. Это станет основанием для наращивания шортов.
