Пара евро-доллар сегодня бодрым шагом вернулась в область 7-й фигуры, игнорируя при этом индексы IFO, которые вышли в «красной зоне». Покупатели eur/usd отреагировали на общее улучшение настроений на рынках. Индекс доллара на протяжении дня медленно, но уверенно сползает вниз, к основанию 105-й фигуры. При этом экономический календарь сегодня практически пуст – интерес вызывают лишь индексы IFO, которые, впрочем, не помогли продавцам eur/usd.
Необходимо сразу отметить, что рост цены носит, на мой взгляд, аномальный характер. Например, опубликованные в пятницу данные PMI оказались в пользу гринбека и одновременно – не на стороне единой валюты. Европейские индексы не дотянули до прогнозных значений и отразили нисходящую динамику, тогда как в Штатах сложилась противоположная ситуация.
Так, общеевропейский индекс PMI в производственном секторе снизился до отметки 45,6, при прогнозе роста до 48,0. В секторе услуг также была зафиксирована нисходящая динамика (спад до 52,6 при прогнозе 53,5). Немецкий индекс деловой активности в производственном секторе вместо роста до 46,4 пункта снизился до 43,4. В секторе услуг Германии индекс PMI хоть и остался выше 50-пунктной отметки, но при этом снизился до 53,5 пункта после четырёхмесячного последовательного роста.
Американские индексы PMI продемонстрировали противоположную динамику. В частности, индекс деловой активности в производственном секторе США вырос в мае до 51,7 пункта (при прогнозе 51,0) – это трехмесячный ценовой максимум. Индекс PMI для сферы услуг подскочил до 55,1, при прогнозе 53,5. В данном случае речь уже идет о 26-месячном максимуме. То есть оба показателя, во-первых, находятся в зоне расширения, а во-вторых – демонстрируют рост второй месяц подряд.
О чём говорят эти цифры? Сами по себе они решающего значения не имеют. Но при этом – повышают/понижают вероятность соответствующих решений ЦБ. Например, слабые PMI еврозоны усиливают вероятность ещё одного раунда снижения процентных ставок ЕЦБ – если не в июле (что крайне маловероятно), то в сентябре. Тогда как американские индексы позволяют рассуждать о сохранении выжидательной позиции на сентябрьском заседании ФРС. У представителей «ястребиного крыла» Федрезерва появилось больше аргументов.
Тем временем по мнению ряда аналитиков, на рынке растут спекуляции о том, что ФРС приступит к снижению ставки уже в сентябре, и до конца года ЦБ еще раз снизит ставку (вероятно, в декабре). И, мол, по этой причине интерес к рисковым активам возрос, а спрос на американскую валюту снизился.
Но подобные предположения «голубиного» характера как минимум преждевременны. Во-первых, обновленный в июне точечный прогноз (dot plot) предполагает одно снижение ставки до конца 2024 года (мартовский прогноз предполагал три снижения). Во-вторых, до сентябрьского заседания будут опубликованы данные по росту инфляции в США за июнь и июль. Если ключевые инфляционные индикаторы (CPI, PPI, PCE) застрянут на текущих уровнях или (тем более) ускорятся, перспективы сентябрьского снижения растают, словно снег весной. К слову, в конце этой недели (28 июня) будет опубликован базовый индекс PCE: если он снова останется на отметке 2,8 г/г или (тем более) вырастет до трехпроцентной отметки, прогнозная конструкция «два снижения до конца года» будет разрушена. Здесь же можно вспомнить и майские Нонфармы, которые отразили рост зарплатного показателя (уровень средней почасовой оплаты труда вырос до 4,1%, при прогнозе 3,9%), и сильный прирост числа занятых (229 тысяч при прогнозе 175 тысяч).
Ну и в качестве вишенки на торте – последние заявления членов ФРС, которые в унисон призывают не спешить со смягчением монетарной политики. А некоторые из них (Альберто Мусалем, например) готовы поддержать повышение процентной ставки, если инфляция останется на текущем уровне или снова ускорится.
Можно ли в таких условиях говорить об устойчивом росте eur/usd? На мой взгляд – нет. Тем более что пара растёт только за счет общего ослабления гринбека – европейская валюта не способна «подставить плечо» или сыграть роль первой скрипки.
Возвращаясь к вышеупомянутым индексам IFO следует отметить, что все они вышли в «красной зоне». В частности, общий индекс деловой активности IFO в Германии снизился в июне до 88,6 пункта, при прогнозе 89,7 (в мае был зафиксирован рост 89,3). Индекс текущих оценок остался в июне на майском уровне, то есть на отметке 88,3, при прогнозе 88,4. Индекс ожиданий снизился с отметки 90,4 до 89,0.
Таким образом, текущий рост eur/usd выглядит ненадёжно и по большому счёту – необоснованно. Следовательно, к лонгам необходимо относиться с большой осторожностью. Тем более что пара на дневном и недельном графиках по-прежнему находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku (который на D1 сформировал медвежий сигнал «Парад линий»). Говорить о переломе ситуации можно будет только тогда, когда цена (как минимум) преодолеет уровень сопротивления 1,0790 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на дневном графике). В ином случае инициативу снова перехватят продавцы и попытаются утянуть пару в область локальных минимумов, то есть в область 6-й фигуры.
