Канадский доллар в паре с американской валютой слабеет вторую неделю подряд. После затяжного 5-недельного спада пара usd/cad развернулась на 180 градусов и начала активно набирать обороты. Такая ценовая динамика обусловлена не столько усилением гринбека (тем более что индекс доллара США демонстрирует в последнее время противоречивую динамику), сколько ослаблением «луни».
По иронии судьбы, пара снижалась и росла по одной и той же причине. Локомотивом снижения/роста выступила инфляция. В конце июня в Канаде был опубликован неожиданно сильный отчёт по росту CPI. Вместо предполагаемого снижения до 2,6% индекс потребительских цен в мае вырос до 2,9% в годовом исчислении. Базовый индекс также вышел в «зелёной зоне», поднявшись до 1,8% при прогнозе спада до 1,5% г/г. Реагируя на этот релиз, пара usd/cad понеслась на юг, снизившись за 5 недель с отметки 1,3790 до 1,3585. Но на прошлой неделе был опубликован отчёт по росту инфляции за июнь. Выяснилось, что общий индекс потребительских цен в июне снизился в отрицательную область (-0,1%) – впервые с декабря 2023 года. При том что большинство экспертов прогнозировало рост до 0,2%. В годовом исчислении также была зафиксирована нисходящая динамика: показатель снизился до 2,7% после роста до 2,9%. Базовый индекс потребительских цен в месячном выражении также снизился в отрицательную область (впервые с декабря прошлого года). А вот в годовом исчислении показатель вышел в «зелёной зоне» (рост до 1,9% при прогнозе спада до 1,6%. Реагируя на этот релиз, пара вернулась в область 37-й фигуры.
Трейдеры рассматривают вышеуказанные цифры через призму июльского заседания Банка Канады, итоги которого мы узнаем уже завтра, 24 июля. Согласно прогнозам ряда экспертов, регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, после того как в июне он снизил ставку на 25 базисных пунктов (до 4,75%). Хотя далеко не все согласны с таким прогнозам. Например, валютные стратеги ING допускают снижение ставки в этом месяце, указывая на сложившуюся ситуацию в сфере рынка труда Канады. По их словам, ЦБ может прибегнуть к дополнительному смягчению политики на фоне сокращения найма работников и роста безработицы (до 6,4%). Безработица, к слову, поднялась до самого высокого значения с января 2022 года.
Вышеуказанный июньский отчёт по росту инфляции также склоняет чашу весов в пользу реализации «голубиного сценария».
Напомню, что по итогам предыдущего заседания глава Банка Канады Тифф Макклем не исключил дополнительные шаги в этом направлении «в обозримом будущем». При этом он предупредил, что темпы снижения процентной ставки будут «постепенными», а каждое последующее решение будет зависеть от экономических данных, которые члены регулятора получат в преддверии заседания. В одном из своих последующих интервью Макклем сообщил, что «разумно» ожидать дополнительных снижений ставки, «если экономика и инфляция будут развиваться в соответствии с ожиданиями Центробанка».
Можно ли сказать, что сейчас сложились «соответствующие условия»? Скорее нет, чем да. С одной стороны, безработица в Канаде подскочила до максимума за 2,5 года, но, с другой стороны, темпы роста средней почасовой заработной платы ускорились до 5,4% в годовом выражении после роста на 5,1% в предыдущем месяце. Инфляция также рисует нам неоднозначную картину: с одной стороны, общий индекс потребительских цен сбавил обороты, с другой стороны – базовый индекс в годовом исчислении снова ускорился (рост фиксируется второй месяц подряд).
На мой взгляд, Банк Канады по итогам июльского заседания займёт всё же выжидательную позицию в ожидании охлаждения рынка труда (роста заработной платы) и замедления стержневой инфляции, чтобы к сентябрю оценить – сможет ли он продолжить снижение процентных ставок или нет.
Можно предположить, что такие «выжидательные» итоги июльского заседания помогут продавцам usd/cad организовать южный коррекционный откат цены. Но при этом следует помнить, что ослабление канадца обусловлено также снижением цен на «чёрное золото» В частности, баррель нефти марки WTI торговался на прошлой неделе в районе 80-82 долларов, тогда как сейчас цена снизилась до 78 долларов. Нисходящая динамика фиксируется с 19 июля.
Таким образом, на мой взгляд, Банк Канады по итогам июльской встречи сохранит статус-кво, но при этом озвучит «голубиную» риторику, намекая на возможное снижение ставки в сентябре. Реализация такого сценария может спровоцировать коррекционный откат usd/cad, который целесообразно использовать для открытия лонгов.
«Техника» также нам говорит о приоритете длинных позиций. На всех «старших» таймфреймах (от h4 и выше) пара находится либо на верхней, либо между средней и верхней линией индикатора Bollinger Bands. На дневном графике индикатор Ichimoku демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Основной целью северного движения выступает отметка 1,3800 – это верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме W1.
