Когда ты тянешь за собой весь рынок, выход в свет твоей корпоративной отчетности становится событием макроэкономического масштаба. Великолепная семерка была локомотивом ралли S&P 500, позволив широкому фондовому индексу отметиться 38 рекордами в 2024. Все хорошее когда-нибудь заканчивается, и разочаровывающая отчетность Tesla и Alphabet стала своеобразным спусковым крючком для «медведей».
Слабые результаты лидеров рынка заставили S&P 500 просесть на 2,3%. В результате длившаяся 356 торговых сессий без падения на 2% и более серия, самая продолжительная за 17 лет, подошла к концу. Широкий фондовый индекс идет на коррекцию, и разочаровывающая корпоративная отчетность – далеко не единственный «медвежий» драйвер.
Динамика серий S&P 500 без проседания на 2% и более
Все началось с Трамп-торговли, когда надежды на дерегулирование и снижение ставок запустили процесс перелива капитала их акций технологического сектора в бумаги компаний с низкой капитализацией и банков. Вчерашние лидеры стали уступать место в портфелях вчерашним аутсайдерам.
Масла в огонь пике подлило заявление экс-главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, который призвал ФРС к снижению ставок уже в июле с целью попыток избежать спада. Если уже не поздно. Экономика США охлаждается слишком быстро, а долгое время дремавшая в инверсии кривая доходности начала выходить из нее. Исторически такое движение дифференциала доходности 2- и 10-летних казначейских облигаций свидетельствует о приближении рецессии.
Динамика американской кривой доходности
Если Федрезерв действительно ослабит денежно-кредитную политику в июле, это будет воспринято финансовыми рынками как страх Центробанка по поводу скорого спада в экономике США и подтолкнет S&P 500 еще ниже. Если добавить к этому эксцентричность и непредсказуемость политики лидирующего в опросах Дональда Трампа, откат широкого фондового индекса начинает выглядеть закономерным.
Таким образом, на рынке возвращаются разговоры о пузыре в акциях технологических компаний, о приближении рецессии в экономике США, а монетарная экспансия ФРС воспринимается как признак паники. Вкупе с потенциальным шоком от возвращения Дональда Трампа в Белый дом это приводит к массовому сбросу с рук инвесторов американских акций.
Как глубоко может зайти коррекция? Tesla и Alphabet - это лишь две компании из семи, если остальные будут в порядке, «медведям» по S&P 500 будет не за что зацепиться. Окажись данные по ВВП за второй квартал и по заявкам на пособие по безработице лучше ожиданий, страхи по поводу быстрого охлаждения экономики США уйдут на второй план.
Технически на дневном графике S&P 500 имеет место откат к восходящему тренду. О покупках можно будет вспомнить в случае возвращения котировок выше справедливой стоимости на 5477 либо в случае отбоя от пивот-уровней вблизи 5403.
