На уходящей семидневке японская валюта продемонстрировала самый сильный почти за три месяца рост по отношению к доллару США. Однако многие эксперты предупреждают, что уже на следующей неделе запал быков по иене может снова погаснуть, в результате чего пара USD/JPY вернется к своим недавним максимумам. Разбираемся, какие риски существуют сейчас для японской валюты и как сильно она может упасть в паре с долларом.
Что стоит за текущим ралли иены?
Еще в начале месяца иена торговалась против своего американского визави на 38-летнем минимуме 161,96. Резкий разворот японской валюты в сторону роста произошел 11 июля, что было обусловлено предполагаемой интервенцией Токио.
С тех пор курс JPY поднялся примерно почти на 5% по отношению к доллару. Причем большая часть этого роста пришлась на текущую семидневку, в течение которой иена укрепилась на 2,3%, что стало самым сильным недельным ростом с конца апреля и начала мая.
Одной из причин ралли японской валюты является массовое сворачивание еще недавно популярных кэрри-сделок, при которых инвесторы занимают низкопроцентную иену, чтобы инвестировать в доллар, подкрепленный более высокими процентными ставками.
По мере приближения июльских заседаний ФРС США и Банка Японии, которые пройдут уже на следующей неделе, на рынке заметно выросли ожидания относительно долгожданного сокращения разницы между американскими и японскими ставками.
В настоящее время инвесторы по-прежнему уверены в том, что в текущем месяце Федрезерв сохранит процентные ставки на высоком уровне, однако подтвердит предстоящий монетарный разворот в сентябре.
Укрепить ожидания снижения процентных ставок в США могут сегодняшние данные по американской инфляции. Если в июне индекс цен на личное потребление, за которым пристально следит Федрезерв для оценки инфляционной тенденции, вырос меньше прогнозов, это еще больше убедит инвесторов в скором смягчении, что рискует ослабить доллар.
С другой стороны, в этом месяце заметно выросли ястребиные ожидания трейдеров относительно июльского заседания BOJ. В настоящее время участники рынка оценивают вероятность того, что на следующей неделе Банк Японии поднимет показатель на 10 б.п., примерно в 64%.
В пользу этого сценария говорят опубликованные сегодня утром данные по инфляции в японской столице. Согласно статистике, в июле базовый индекс потребительских цен в Токио, который не учитывает стоимость свежих продуктов питания, вырос в годовом исчислении с 2,1% до 2,2%.
Ускорение токийской инфляции оказало небольшую поддержку японской валюте в начале пятницы. На старте дня иена укрепилась к доллару до 153,625, продолжив свое многодневное восхождение.
Многие аналитики видят перспективу дальнейшего роста иены в течение дня, если, повторимся, рынок получит более прохладные данные по инфляции в США. Однако при этом большинство экспертов считают, что уже на следующей неделе расстановка сил в паре USD/JPY снова поменяется в сторону доллара.
Почему иена обречена на падение?
Опубликованная на этой неделе статистика по ВВП США за второй квартал оказалась намного сильнее, чем ожидалось. С апреля по июнь показатель вырос с 1,4% до 2,8%, превысив прогноз на уровне 2%.
Оптимистичные данные подчеркнули устойчивость американской экономики, несмотря на сохраняющуюся агрессивную монетарную политику ФРС, что немного снизило ожидания снижения ставок в начале осени.
Прямо сейчас рынки указывают на 88%-ную вероятность снижения ставки на 25 б.п. на сентябрьском заседании FOMC по сравнению с 94% неделей ранее.
– Экономика США крепко стоит на ногах, что, по всей видимости, позволит ФРС не торопится со смягчением. Мы думаем, что на июльском заседании регулятор намекнет на это, что ослабит голубиные ожидания рынка и поддержит доллар по всем направлениям, – заявили аналитики The Bank of America, которые прогнозируют начало сокращения в США лишь в декабре.
Для иены риск будет представлять не только ястребиная позиция американского ЦБ, но и голубиная стратегия BOJ. В свете сегодняшних данных по инфляции в Токио, которые оказались довольно противоречивыми, многие эксперты изменили свои прогнозы относительно предстоящего заседания японского регулятора.
Аналитики Bloomberg считают, что существенное замедление инфляции, которая не учитывает цены на свежие продукты и энергоносители и за которой Банк Японии внимательно следит в качестве более широкого индикатора ценовой тенденции, может заметно ослабить давление на BOJ с целью ужесточения политики.
– В июле этот компонент резко снизился с 1,8% до 1,5%, а инфляция в сфере услуг замедлилась с 0,9% до 0,5%. Как видим, фактическая базовая инфляция в Японии не очень высока, что ставит под сомнение ястребиный шаг BOJ на следующей неделе, – отметил стратег Такахиде Киучи.
Между тем в настоящее время лишь 30% экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, прогнозируют повышение ставки на июльском заседании Банка Японии.
– Если в следующую среду регулятор действительно не поднимет показатель и к тому же не оправдает ожиданий относительно существенного сокращения покупок облигаций, это приведет к обвалу иены. Снижение курса JPY может усилиться еще больше, если позднее в тот же день ФРС предпримет что-либо, чтобы ослабить надежды на снижение процентных ставок в США в ближайшие месяцы, – спрогнозировал аналитик Ник Твидейл.
Эксперт считает, что в случае, если решение Банка Японии не удовлетворит рынок, керри-трейдеры, которые поддерживали иену слабой, могут вернуться с удвоенной силой.
По прогнозу экономиста National Australia Bank Родриго Катрила, на следующей неделе иена, разочарованная итогами июньской встречи BOJ, рискует ослабнуть против доллара до уровня 158,00. А его коллега Чару Чанана настроен еще более пессимистично по отношению к японской валюте.
– Я думаю, что в скором времени иена снова протестирует недавний минимум на уровне 160,00, если на заседании в июле ФРС не сообщит о снижении ставок в сентябре, а данные по США продолжат укрепляться, – заявил Ч. Чанана.
Техническая картина по USD/JPY
Технический анализ указывает на возможное ослабление медвежьего настроя в ближайшей перспективе. Так, 14-дневный индекс относительной силы находится сейчас на уровне 30, что свидетельствует о перепроданности мажора и его возможном откате.
На пути наверх пара USD/JPY может встретить сопротивление на уровне 154,50, который ранее служил уровнем поддержки. Следующее сопротивление располагается на уровне 9-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) 155,80, за которой следует верхняя граница нисходящего канала около уровня 156,60.
С другой стороны, если актив протестирует нижнюю границу нисходящего канала около уровня 153,50, это подтолкнет его к майскому минимуму на отметке 151,86, а оттуда – к круглой фигуре 151,00.
