Аппетит приходит во время еды. Стоило американской инфляции замедлиться в течение нескольких месяцев подряд, а безработице вырасти, как рынок стал требовать от ФРС чуть ли не трех снижений ставки по федеральным фондам. Это больше, чем в последнем прогнозе FOMC. В июле инвесторы ожидают сигналов от Джерома Пауэлла и его коллег о старте монетарной экспансии в сентябре. Однако реальность может быть иной.
Далеко ходить не нужно. В начале года рынки требовали от Федрезерва шести-семи снижений ставки, а затем по мере ускорения потребительских цен готовы были довольствоваться одним актом монетарной экспансии. Доллар США вырос, чтобы ослабеть к концу года. Но история рискует повториться. Консенсус-прогноз экспертов Reuters предполагает, что до конца 2024 ФРС и Банк Англии срежут стоимость заимствований дважды, а ЕЦБ трижды. 56% респондентов считает, что инфляция окажется выше, чем в настоящее время предполагается.
Динамика европейской инфляции
Люди часто выдают желаемое за действительное. Рынки – не исключение. Падение EUR/USD обусловлено ожиданиями замедления европейского CPI с 2,5% до 2,4%, базовой инфляции – с 2,9% до 2,8% г/г в июле. Одновременно прогнозируется снижение темпов роста ВВП с 0,3% до 0,2% кв/кв. Если так и будет, это подтолкнет ЕЦБ к ослаблению денежно-кредитной политики на одной из ближайших встреч. Неудивительно, ведь вердикты Управляющего совета зависят от данных.
Давление на региональную валюту оказывает президентская гонка в США. Лидирующий в рейтингах Дональд Трамп обещает поднять тарифы на импорт из Китая до 60%, из других стран – до 10%. Это не только нарушит цепочки поставок, но и замедлит мировую экономику. Плохая новость для таких про-циклических денежных единиц, как евро и фунт.
Динамика европейской экономики
Вместе с тем падение EUR/USD в преддверии важной статистики выглядит как поставленная крупными игроками ловушка. На самом деле сигналы Федрезерва о снижении ставок в сентябре и дальнейшее замедление американского рынка труда являются более болезненными для основной валютной пары, чем охлаждение европейских инфляции и ВВП. Что касается Дональда Трампа, то он еще не победил, чтобы говорить о возобновлении торговой войны или валютных интервенциях.
Как я отмечал ранее, уровень 1,083 является своеобразной красной линией для EUR/USD. Падение ниже него усиливает риски продолжения пике, однако на самом деле все будет зависеть от событий недели ко 2 августа. Вполне возможно, что прорыв поддержки является фальстартом.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место выход котировок за пределы диапазона краткосрочной консолидации 1,083–1,087. Возвращение пары к его середине вблизи 1,085 активирует паттерн Обман-выброс и станет основанием для покупок. Как, прочем, и отбой от нижней границы диапазона справедливой стоимости и пивот-уровня на 1,080.
