FOMC сегодня вечером завершит двухдневное заседание по вопросам монетарной политики. Поскольку рынки абсолютно уверены в том, что первое снижение ставки состоится на следующем заседании в сентябре, то Комитету, по сути, даже не нужно подкреплять эту убежденность какими-то комментариями, и более того, нет необходимости ориентировать рынки на свою готовность начать цикл снижения. Если Комитет ограничится нейтральными формулировками в стиле «будем следить за поступающими данными», то этого окажется вполне достаточно, чтобы доллар отреагировал снижением, которое, впрочем, не будет глубоким в любом случае.
Банк Канады провел заседание на прошлой неделе и снизил ставку овернайт на 25п, до 4.5%, как и ожидалось. Возможность дальнейшего снижения ставки в текущем году остается открытой, что предполагает еще два снижения до конца года в сумме на 50п. Общий тон заседания рынки расценили как голубиный. На вопрос о будущих решениях по ставкам на пресс-конференции глава BoC Маклем ответил следующее: «...наши индикаторы указывают на ослабление широкомасштабного ценового давления, и мы все больше уверены, что инфляция вернется к целевому уровню. Заглядывая вперед... разумно ожидать дальнейших сокращений».
Таким образом, даже если ФРС приступит к собственному снижению ставки начиная с сентября и сделает два сокращения в текущем году, спред доходности будет оставаться в пользу доллара, а оснований для укрепления CAD не появится.
Чистая короткая позиция по CAD, как следует из отчета CFTC, выросла за неделю на 2 млрд и достигла 11.7 млрд, что является новым рекордом. Расчетная цена, тем не менее, ведет себя достаточно осторожно и не отклоняется от долгосрочной средней, что может указывать на то, что ослабление канадской валюты носит краткосрочный характер.
Пара USD/CAD поднялась выше сопротивления 1.3800/10, отреагировав на снижение ставки Банком Канады, как мы и предположили неделей ранее, однако более выраженный рост быкам оказался не под силу. Банк Канады дал понять, что снижение ставки не является началом цикла снижения, который будет развиваться автоматически по намеченному плану, и вероятная долгая пауза перед следующим снижением охладит быков, поскольку следующий ход будет за ФРС. Поддержкой выступит зона 1.3790/3810, киви, вероятнее всего, останется выше этой зоны, но штурм 1.3897 будет возможен только в случае, если ФРС сегодня вечером даст ясный сигнал к развороту монетарной политики.
