Во вторник утром иена проигнорировала позитивные данные по инфляции в Японии. Это говорит о том, что сейчас все внимание трейдеров, торгующих активом USD/JPY, сосредоточено на американских новостях. Сегодня и завтра выходит инфляционная статистика США, которая может существенно повлиять на ожидания инвесторов относительно темпов предстоящего сокращения в стране и тем самым предопределить дальнейшую расстановку сил в паре доллар–иена.
Почему ускорение инфляции в Японии не помогло иене?
Сегодня утром стало известно, что инфляция, измеряемая ценами производителей в Японии, ускорилась в июле уже шестой месяц подряд. В годовом исчислении показатель вырос с 2,9% до 3,0%, а в месячном – с 0,2% до 0,3%.
Триггером для этого послужил резкий рост цен на электроэнергию, газ и воду (+6,7%), который был спровоцирован прекращением субсидий на коммунальные услуги.
Также повышательное давление на японскую инфляцию в текущем году оказало падение курса иены, которое увеличило расходы производителей на импорт сырьевых товаров, которые и без того были высокими.
Ожидается, что данные по ценам производителей будут тщательно изучены Банком Японии для определения своего дальнейшего монетарного курса после того, как он в конце июля повысил процентные ставки до уровня, невиданного за последние 15 лет, и дал понять, что готов и дальше ужесточать денежно-кредитные условия в стране.
Напомним, что на июльской встрече председатель BOJ Кадзуо Уэда заявил, что регулятор продолжит повышать ставки, если его прогнозы по инфляции и экономическому росту оправдаются.
За ястребиным тоном главы ведомства последовало резкое укрепление курса иены и падение японских акций, что побудило Центробанк снова изменить свою риторику.
На прошлой неделе заместитель К. Уэды Шиничи Учида пообещал, что чиновники воздержатся от повышения ставок в условиях рыночной нестабильности, поскольку чрезмерная волатильность может повлиять на экономические и ценовые перспективы.
Учитывая голубиные заявления влиятельного члена BOJ, многие аналитики изменили свои прогнозы относительно дальнейшего повышения ставок в Японии. Так, экономисты The J.P. Morgan заявили, что в следующий раз регулятор повысит ставки лишь в следующем году и то при условии, что мировая экономическая ситуация будет стабильной.
Такого же мнения придерживается и бывший член правления Банка Японии Макото Сакураи. На выходных он дал интервью Bloomberg, в котором исключил вероятность повышения ставок в текущем году из-за рыночной нестабильности и раскритиковал К.Уэду за то, что тот внушил рынкам ложные надежды после июльского заседания BOJ.
Комментарии бывшего чиновника Банка Японии подорвали иену. В понедельник валюта достигла в паре с долларом сессионного минимума 148,21, что на 4,4% ниже максимума прошлой недели 141,675.
Некоторые эксперты предсказывают дальнейшее снижение японской валюты к доллару, если в скором времени глава BOJ признает, что погорячился на июльском заседании и снова займет более мягкую позицию.
Ожидается, что К. Уэда выступит с речью на специальном заседании, которое будет созвано 23 августа по инициативе японского парламента. Главной темой этой встречи станет принятое в прошлом месяце решение BOJ о повышении процентных ставок, сообщило агентство Reuters.
Как видим, прямо сейчас трейдеры не торопятся делать выводы о дальнейшей политике Банка Японии лишь на основе одного оптимистичного отчета по инфляции. Вместо этого они предпочитают дождаться, что скажет К. Уэда на предстоящем совещании, особенно в контексте глобальной экономической неопределенности и возможной рецессии в США, которая рискует спровоцировать замедление мировой экономики.
Только после его комментариев рынок сможет точнее оценить, каким будет следующий шаг Банка Японии, и задать направление иене. А пока японская валюта будет двигаться следом за своим американским оппонентом, которого в ближайшие дни ожидают важные отчеты по инфляции.
Как инфляция в США может повлиять на динамику иены?
Сегодня внимание инвесторов сосредоточено на данных по ценам производителей в США (PPI), которые будут опубликованы во второй половине дня. Этот отчет должен дать первое представление о текущем тренде американской инфляции перед основным релизом по потребительским ценам, который выйдет в среду.
Также инфляция PPI напрямую влияет на базовый показатель личного потребления (PCE), на который ФРС ориентируется при принятии своих решений по процентным ставкам, поэтому она может оказать влияние на краткосрочную динамику доллара.
Более высокие показатели, скорее всего, ослабят ожидания инвесторов относительно снижения ставки в сентябре на 50 б.п., вероятность которого сейчас оценивается примерно в 50% по сравнению с 85% неделей ранее. При таком раскладе доллар вырастет, что еще больше ослабит японскую валюту.
С другой стороны, более низкий, чем ожидается, индекс PPI может, наоборот, еще больше укрепить голубиные настроения трейдеров относительно дальнейшей политики ФРС и оказать давление на американскую валюту, что пойдет на пользу иене.
Более важными для рынков будут завтрашние данные по потребительским ценам за июль, которые могут оказать существенное влияние на ожидания инвесторов относительно масштабов сокращения на сентябрьском заседании ФРС.
– Высокий ИПЦ – это наиболее волатильный сценарий, при котором рынок, скорее всего, склонится в пользу менее масштабного снижения ставок в сентябре – на 25 б.п. Низкие показатели, наоборот, ослабят опасения по поводу стагфляции, но снова посеют страх перед рецессией и повысят вероятность более интенсивного сокращения – на 50 б.п., – поделились мнением аналитики The J.P. Morgan.
Эксперты прогнозируют, что первый вариант подстегнет к росту доходность казначейских облигаций США, что спровоцирует значительное укрепление доллара по всем фронтам, включая пару с иеной, тогда как второй будет иметь совершенно противоположный эффект. Возобновившиеся разговоры о рецессии, могут привести к резкому росту курса иены в качестве безопасной гавани.
Между тем сейчас фьючерсный рынок по-прежнему рассматривает вероятность рецессии в США как очень высокий риск, учитывая, что к Рождеству инвесторы ожидают смягчение политики ФРС на 101 б.п., а в следующем году – более чем на 120 б.п.
Однако это резко контрастирует с прогнозами экспертов. Большинство аналитиков уверены, что сокращение в США будет менее интенсивным, чем думают трейдеры.
– Несмотря на то, что тенденция замедления инфляции набирает обороты, цены в США еще слишком высоки, чтобы ФРС могла оправдать снижение ставок на 100 б.п. в период с сентября по конец года. Для этого потребуется существенное ухудшение данных или усиление процесса дезинфляции, – заявили аналитики ANZ.
По этой причине многие эксперты считают, что курс доллара может немного укрепиться в среднесрочной перспективе, если рынок осознает, что Федрезерв не намерен вставать на путь активного снижения ставок.
– Тем не менее в этом году рынок вряд ли уже вернется к кэрри-сделкам с участием иены, даже если ФРС действительно начнет сокращение. Помехой для этой стратегии станет волатильность, которая, вероятно, будет выше к концу года в связи с президентскими выборами в США, – отметила аналитик Rabobank Джейн Фоули.
Краткосрочный прогноз по паре USD/JPY
Если в скором времени долларовые быки смогут преодолеть ближайшее сопротивление на уровне 9-дневной EMA, расположенной в зоне 147,72, это существенно ослабит текущий медвежий импульс и откроет путь для дальнейшего роста котировки к 5-дневной EMA на отметке 153,68. В случае успешного преодоления этого уровня пара может направиться к обратной поддержке 154,50, превратившейся в сопротивление.
С другой стороны, если медведи возьмут верх и повторно протестируют 7-месячный минимум от 5 августа, зафиксированный на отметке 141,69, следующей ключевой поддержкой станет уровень 140,25.
