Иена сегодня держала экзамен. В период азиатской сессии пятницы были опубликованы ключевые данные по росту инфляции в Японии, а чуть позже выступил глава Банка Японии Кадзуо Уэда. Такой букет фундаментальных факторов вполне мог спровоцировать сильную волатильность по паре usd/jpy, но не в этот раз. Трейдеры продемонстрировали сдержанную реакцию, отчасти из-за противоречивости опубликованных данных, отчасти из-за «фактора Пауэлла»: в преддверии выступления главы ФРС трейдеры не решались открывать крупные позиции. Ну и плюс ко всему – пятница, финал торговой недели. Пресловутый пятничный фактор также сыграл свою роль.
Забегая вперед, следует отметить, что глава Банка Японии «в моменте» поддержал иену, однако в среднесрочной перспективе пара usd/jpy будет ориентироваться на динамику американской валюты.
Но начнём с макроэкономического отчёта, который был опубликован сегодня в Японии. В частности, стало известно о том, что общий индекс потребительских цен вырос в июле на 2,8% в годовом исчислении. Здесь наблюдается стагнация – показатель третий месяц подряд выходит на одном и том же уровне. При этом большинство экспертов прогнозировали ускорение общей инфляции до 2,9%.
А вот индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания действительно ускорился – до 2,7% в годовом выражении. Данный индикатор последовательно растёт третий месяц подряд после двухмесячного спада. В июле был зафиксирован наиболее сильный темп роста с февраля этого года.
Индекс CPI без учета свежих продуктов питания и энергии вырос в июле на 1,9% г/г, замедлившись с предыдущего значения 2,2%.
Структура отчёта говорит о том, что стоимость электроэнергии подорожала в июле сразу на 22%. Это 43-летний рекорд: наиболее сильный темп роста с марта 1981 года. Почти на три процента (2,9%) подорожали продукты питания, одежда – на 2,2%, медицинские услуги – на 1,5%, транспортные услуги – на 1,2%. Подешевели лишь образовательные услуги (на 1%) и коммуникационные услуги (на 2,3%).
Буквально через несколько часов после этой публикации в национальном парламенте выступил глава Банка Японии Кадзуо Уэда. Он, в частности, заявил о своей готовности и дальше повышать процентную ставку. По его словам, денежно-кредитная политика подвергнется дополнительной корректировке, «если экономика и инфляция продолжат развиваться в соответствии с прогнозами». Также он подчеркнул, что регулятор не намерен использовать продажу долгосрочных гособлигаций JGB в качестве инструмента для корректировки процентных ставок.
Таким образом, Кадзуо недвусмысленно дал понять, что ЦБ держит курс на дальнейшее повышение процентной ставки. Эти слова прозвучали на фоне ускорения базовой инфляции и стагнации общего индекса потребительских цен.
Здесь необходимо напомнить, что, согласно результатам последнего опроса экономистов, проведенного агентством Reuters, на рынке растут ожидания того, что японский регулятор сделает еще один шаг в сторону нормализации денежно-кредитной политики уже в этом году. Большинство респондентов уверено, что ЦБ ещё раз повысит процентную ставку на декабрьском заседании. Остальные же допускают, что регулятор решится на еще один шаг уже в октябре.
На мой взгляд, Банк Японии не станет спешить с этим решением, тем более в преддверии выборов президента США (которые состоятся, как известно, 5 ноября). Но при этом и не станет откладывать это решение на следующий год, особенно если инфляция начнёт ускоряться. То есть ЦБ, вероятно, прибегнет к дополнительному повышению ставки в декабре.
Сегодняшняя риторика (как и опубликованный сегодня инфляционный релиз) полностью согласуется с этим предполагаемым сценарием.
Слабая реакция рынка обусловлена тем, что трейдеры не играют вдолгую. То есть, с одной стороны, сегодняшний релиз и слова главы ЦБ повысили вероятность того, что в конце текущего года Банк Японии еще раз повысит процентную ставку. Но с другой стороны, это случится не раньше, чем через несколько месяцев: в обозримом будущем (как минимум в контексте ближайшего заседания) никаких изменений ожидать не приходится. Поэтому иена сделала формальный реверанс (пара usd/jpy импульсно снизилась к отметке 145,30), но затем вернулась в область 146-й фигуры, где залегла в дрейф в ожидании выступления Джерома Пауэлла.
Иными словам, сегодняшние события (публикация отчёта + выступление Кадзуо Уэда) не потопили иену и даже оказали ей фоновую поддержку, но вектор движения usd/jpy в среднесрочной перспективе будет зависеть от вектора движения гринбека. Поэтому всё внимание – на Джерома Пауэлла. Он либо усилит нисходящий тренд (с ближайшей целью 145,00, которая соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), либо усилит позиции покупателей usd/jpy – в таком случае пара поднимется как минимум к отметке 147,50, то есть к верхней границе облака Kumo на том же таймфрейме.
