На старте новой недели японская валюта продолжает уверенно укрепляться против доллара после того, как в минувшую пятницу получила поддержку от главы Банка Японии Кадзуо Уэды и его американского коллеги Джерома Пауэлла. Многие аналитики считают, что теперь иене расчищен путь наверх, и прогнозируют ей новые максимумы. Разбираемся, как высоко может взлететь курс JPY.
Иена сорвала двойной куш
В понедельник утром японская валюта поднялась в паре с долларом почти на 0,6%, до 3-недельного максимума 143,56, после того, как на торгах в пятницу прибавила 0,7%, а за всю прошлую неделю укрепилась на 2,2%.
Прямо сейчас поддержку иене оказывают усилившиеся ожидания трейдеров относительно продолжения сокращения монетарной дивергенции между Японией и Соединенными Штатами.
Напомним, что конец прошедшей семидневки ознаменовался выступлениями главы BOJ и председателя ФРС. Кадзуо Уэда сохранил свой ястребиный настрой, что резко контрастировало с решительным голубиным тоном Джерома Пауэлла. Но давайте обо всем по порядку.
Итак, в пятницу председатель Банка Японии выступил на специальной сессии парламента, которая была созвана на фоне критики неожиданного повышения ставок в прошлом месяце, что привело к быстрому снижению медвежьих настроений по иене и агрессивной распродаже японских и мировых акций.
Многие участники рынка ожидали, что К. Уэда может выступить с менее жесткой позицией после того, как недавно его заместитель Ш. Учида опроверг возможность дальнейшего увеличения ставок из-за повышенной рыночной волатильности.
Однако вместо этого глава японского ведомства преуменьшил роль июльского повышения ставок в недавнем крахе мировых рынков и выступил за дальнейшее ужесточение монетарной политики, что поддержало курс иены.
– Пятничные покупки иены вполне объяснимы, учитывая, что Уэда продемонстрировал очень мало признаков изменения своих взглядов и планов Банка Японии после потрясений на финансовых рынках в начале этого месяца, – отметил аналитик MUFG Дерек Халпенни.
Последний опрос, проведенный агентством Reuters, показал, что большинство экономистов по-прежнему считают, что Банк Японии снова повысит ставки в текущем году, но теперь ожидания сместились с октября на декабрь, поскольку в пятницу К. Уэда дал четко понять, что регулятор не будет спешить с повышением ставок, пока рыночная турбулентность не уляжется.
– Единственное, что действительно может помешать Банку Японии повысить ставки в самое ближайшее время – это опасения негативных последствий для рынка. Но это никак не должно отразиться на его долгосрочном плане по дальнейшему повышению стоимости заимствований, – поделился мнением бывший член правления BOJ Макото Сакураи.
Экономист Джеффри Янг также подчеркивает, что позиция Банка Японии в отношении повышения ставок остается очень позитивной, несмотря на то, что К. Уэда на совещании в парламенте всячески старался отвлечь внимание рынка от следующего заседания и направить его в сторону того, куда будут двигаться ставки в среднесрочной перспективе.
Тот факт, что трейдеры по-прежнему ожидают еще одно повышение ставки со стороны BOJ в текущем году, – это мощный стимул для японской валюты, особенно в контексте неминуемого монетарного разворота в США.
Иена продолжила свой рост к доллару во второй половине пятницы после того, как председатель Федрезерва Дж. Пауэлл выступил с программной речью на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул.
– Несмотря на то, что в преддверии симпозиума многие официальные лица ФРС звучали довольно миролюбиво, Пауэлл предпочел использовать более жесткие формулировки, чем его коллеги, – отметил аналитик Национального банка Австралии Тапас Стрикленд.
Выступая в Джексон-Хоул, глава ФРС предельно ясно дал понять, что пришло время снизить процентные ставки с их 20-летнего максимума, поскольку растущие риски для рынка труда не оставляют места для дальнейшего ослабления.
Это стало самым ясным сигналом для трейдеров о том, что долгожданное снижение ставок неизбежно. После выступления Дж. Пауэлла инвесторы оценили вероятность того, что в следующем месяце регулятор приступит к смягчению, почти в 100%.
Вместе с тем в пятницу председатель ЦБ США не дал никаких четких указаний относительно темпов снижения ставок. Вместо этого он лишь подчеркнул, что масштаб сокращения будет зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков.
– Таким образом, Пауэлл оставил открытым вопрос о том, насколько уменьшится ставка в сентябре на 25 б.п. или на 50 б.п. Сохранение перспективы снижения на половину процентного пункта оказало весомое давление на доходность US Treasuries и доллар, – заявил аналитик Джон Велис.
В конце прошлой недели доходность 10-летних облигаций США упала до уровня 3,8%, тогда как американская валюта опустилась на индексной основе до 13-месячного минимума 100,60, продемонстрировав самую сильную нисходящую динамику в паре с иеной.
Что ждет иену дальше?
– Сейчас инвесторы должны переварить прозвучавшие в пятницу заявления Пауэлла и напомнить себе, что ФРС по-прежнему зависит от данных. Хотя глава американского ЦБ и придерживался мягкого тона, теперь рынкам необходимо получить подтверждение более голубиной позиции регулятора со стороны макростатистики, – отметил аналитик Джек Макинтайр.
Эксперт считает, что в свете последних комментариев председателя ФРС основное внимание трейдеров, скорее всего, сосредоточится на следующем ежемесячном отчете по рынку труда в США, который будет опубликован 6 сентября.
– Самые последние данные по занятости оказались более мягкими, чем ожидалось, и если следующий выпуск последует их примеру, тогда можно рассчитывать на то, что рынок склонится в сторону более масштабного сентябрьского сокращения – 50 б.п, что приведет к дальнейшему снижению курса доллара по всем направлениям, – заявил эксперт.
Такого же мнения придерживается и аналитик Bloomberg Кэмерон Крис, который считает, что главным триггером для инвесторов должен стать следующий показатель заработной платы, который ожидается в начале сентября.
На этой же неделе самым важным ценообразующим фактором для доллара будет июльский индекс цен на личные потребительские расходы, который является предпочтительным показателем инфляции ФРС.
Сейчас экономисты прогнозируют, что годовая инфляция PCE (как основная, так и базовая), окажется немного выше июньских уровней.
Если они окажутся правы, это может усилить ожидания рынка относительно менее интенсивного смягчения со стороны в ФРС в сентябре, что, скорее всего, спровоцирует восходящую коррекцию доллара по всем фронтам, включая пару с иеной.
Однако большинство аналитиков сохраняют оптимизм относительно японской валюты в более отдаленной перспективе. Так, стратеги UOB ожидают, что начало сокращения в США приведет к еще большему росту иены, и прогнозируют, что в сентябре она достигнет отметки 141,66.
Аналогичной точки зрения придерживаются сейчас и экономисты Bloomberg:
– Какой бы ни была траектория снижения процентных ставок, поворот ФРС к снижению рассматривается как негативный фактор для доллара, что делает его потенциально привлекательной валютой для использования в кэрри-трейдах, где трейдеры могут занимать средства в долларах США для инвестирования в высокодоходные валюты и активы, – подчеркнули эксперты.
Напомним, что на прошлой неделе аналитики Citi сообщили о том, что кэрри-сделки снова начали набирать обороты после того, как в начале месяца они пережили массовую ликвидацию, но на этот раз – есть одно существенное отличие. Теперь инвесторы предпочитают использовать в качестве валюты финансирования не иену, а доллар.
Есть мнение, что дальнейшее развитие этого тренда может еще сильнее усугубить положение доллара, что приведет пару USD/JPY к новым минимумам, соответственно, курс иены, наоборот, вырастет.
Техкартина
Анализ дневного графика демонстрирует, что мажор доллар– иена находится ниже линии нисходящего тренда, что свидетельствует о сильном медвежьем импульсе на рынке. Также на продолжение падения указывает положение 14-дневного индекса относительной силы RSI, который остается чуть выше отметки 30.
Если котировка повторно протестирует 7-месячный минимум на уровне 141,69, это приведет к быстрому снижению пары к следующему уровню поддержки на отметке 140,25.
Что касается ближайшего уровня сопротивления, то сейчас он находится на линии нисходящего тренда вблизи психологически важной отметки 145,00. Если быкам удастся закрепиться выше этой отметки, это откроет быстрый путь к 9-дневной EMA на уровне 145,74.
