Беда не приходит в одиночку. Вслед за политической драмой во Франции, замедлением европейской деловой активности и падением инфляции в еврозоне до 2,2%, что увеличивает шансы сентябрьского снижения ставки ЕЦБ, на евро обрушилась еще одна напасть. Впервые со времен Второй мировой войны выборы в Германии выиграли националисты. Да, речь идет о региональном голосовании, однако общие выборы пройдут в 2025, и тревога за их исход будет мешать EUR/USD спокойно спать.
Конечно же, пока дело не доходит до того, чтобы партия Альтернатива для Германии добралась до власти. Вряд ли кто-то захочет формировать с ней коалицию. Однако прецедент создан. Дальше может быть еще хуже. Более того, результаты голосования в двух крупнейших экономиках еврозоны, Франции и Германии, наталкивают на мысль, что Париж и Берлин будут постепенно отступать от идеи Единой Европы, что окажет давление на EUR/USD.
На фоне увеличения политических рисков и печальной статистики по немецкой экономике рекордные максимумы DAX выглядят более чем странно. Обычно фондовые индексы отражают перспективы ВВП, однако в Германии имеет место существенное расхождение данных и динамики акций.
Динамика DAX и немецких бизнес-ожиданий
Собака зарыта в высокой доле ориентированных на экспорт компаний в структуре DAX. Если внутренний спрос низкий, необязательно, чтобы фондовый индекс падал. Страна может ориентироваться на внешний спрос. Что и делает Берлин. Пока это его спасает. До поры, до времени.
Слабость экономики является одной их причин намерения «голубей» Управляющего совета снизить ставку по депозитам с 3,75% до 3,5% в сентябре. По их мнению, приближение рецессии может спровоцировать дефляцию. А бороться с ней очень сложно, как показывает опыт ЕЦБ прошлых лет. Тогда и сверхнизкие ставки, и программа количественно смягчения не помогали.
Динамика и прогнозы по ставке по депозитам ЕЦБ
Согласно инсайду Bloomberg, Управляющий совет рассчитывает, что падение стоимости заимствований до 3% будет довольно быстрым. Другое дело, что после этого возникнут серьезные разногласия между «голубями» и «ястребами». Подобная информация доказывает, что рынки недооценивают решительность ЕЦБ. Они рассчитывают на падение ставки по депозитам на 59 б.п. к концу года, а по факту может быть 75 б.п.
Напротив, инвесторы переоценивают масштабы монетарной экспансии ФРС. Сохрани рынок труда свою силу, шансы на снижение ставки по федеральным фондам на 100 б.п. упадут до нуля. Это приведет к коррекции фондовых индексов, росту доходности казначейских облигаций и укреплению доллара США против основных мировых валют.
Технически на дневном графике EUR/USD продолжается нисходящее движение в рамках коррекции к «бычьему» тренду. Две из трех скользящих средних не смогли остановить «медведей». Стратегия продаж евро в направлении $1,1000 и $1,0945 работает. Зачем от нее отказываться?
