Ожидания восстановления рынка труда США в августе и чрезмерно раздутые спекулятивные лонги усиливают риски коррекции золота. Однако его средне- и долгосрочные перспективы остаются «бычьими». И у этого есть как минимум три причины. Аппетит центробанков к покупкам драгметалла не остывает ни на минуту. Цикл монетарной экспансии ФРС приведет к притоку капитала в ETF. Геополитика продолжит служить покупателям XAU/USD верой и правдой.
По мнению Goldman Sachs, утроение покупок золота центральными банками обусловлено опасениями по поводу финансовых санкций США и рисками американского суверенного долга. Речь идет о структурных факторах, которые продолжат играть на стороне драгметалла. Независимо от того, как высоко поднимутся цены. В первом полугодии закупки центробанков достигли рекордной отметки 483 т. Это на 5% больше предыдущего пика, имевшего место в январе-июне 2023.
Всемирный золотой совет отмечает, что в июле регуляторы добавили к резервам 37 т на нетто-основе, спрос остается высоким и, вероятнее всего, продолжит расти.
Динамика покупок золота центробанками
ФРС стоит на пороге первого снижения ставки по федеральным фондам в цикле, что вернет капитал на рынок ETF. Данный компонент инвестиционного спроса на золото практически отсутствовал на протяжении двух последних лет. Это не помешало XAU/USD расти, однако драгметалл делал это благодаря другим «бычьим» факторам. У него вот-вот появится новый, что позволит замахнуться на рекорд.
Наконец, золото предлагает отличные условия как инструмент хеджирования различных рисков. Как геополитических, связанных с ситуациями на Ближнем Востоке и в Восточной Европе. Так и политических, обусловленных возвращением США к торговым войнам в случае победы Дональда Трампа в ноябре, давлением на ФРС со стороны президента, а также рисками дефолтов по американским облигациям.
Goldman Sachs прогнозирует рост котировок фьючерсов на драгметалл до $2700 за унцию в первом квартале 2025. Как быстро будет достигнута эта отметка, зависит от данных по занятости вне сельскохозяйственного сектора США. Инвесторы ждут восстановления рынка труда, однако в случае его замедления шансы на снижение ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в сентябре вырастут с текущих 42%, что нанесет удар по доллару и позволит XAU/USD расправить крылья.
Продвижение золота на север может быть затруднено максимальными за четыре года спекулятивными нетто-лонгами. Вместе с тем последний отчет показал, что управляющие активами и хедж-фонды больше сокращали короткие позиции, чем наращивали длинные. Хороший знак для «быков» по XAU/USD.
Технически на дневном графике золота имеет место комбинация паттернов Три индейца и Всплеск и полка. Она усиливает риски отката в случае падения котировок ниже $2474 за унцию. Успешный штурм поддержки позволит нарастить сформированные от $2515 шорты.
