Вчера японская валюта продолжила свое эффектное ралли, начатое днем ранее. Трамплином для нее послужили новые признаки охлаждения на рынке труда США, которые подкрепили доводы в пользу того, что ФРС будет более агрессивно снижать процентные ставки в ближайшие месяцы. Многие аналитики ожидают, что завтра иена может продемонстрировать еще больший скачок, и видят отличный потенциал для ее укрепления в более отдаленной перспективе.
В чем сила иены?
По итогам торгов среды японская валюта показала самую впечатляющую восходящую динамику к доллару, укрепившись более чем на 1% и достигнув в моменте недельного максимума 143,76.
Главным катализатором для иены выступили опубликованные вчера данные с американского рынка труда. Отчет JOLTS показал, что в июле число вакансий в США резко сократилось до самого низкого за последние три с половиной года уровня.
Это подтвердило опасения трейдеров по поводу того, что американский рынок труда теряет обороты, и заставило их повысить вероятность более масштабного сокращения политики ФРС до конца текущего года.
Сейчас инвесторы оценивают вероятность того, что на заседании в сентябре регулятор снизит ставки на 0,50%, примерно в 44% по сравнению с 38% неделю назад.
Перспектива того, что Федрезерв может начать менять свою монетарную политику более интенсивными темпами, оказала давление на доходность американских трежерис по всей кривой, что подтолкнуло доллар к падению и поддержало иену.
Кроме того, вчера инвесторы стали свидетелями снижения спреда между доходностью 10-летних и 2-летних государственных облигаций США, что часто интерпретируется как сигнал о замедлении экономического роста.
На этом фоне рынок быстро охватили антирисковые настроения, что также сыграло на руку иене, которая, как известно, считается одним из лучших активов-убежищ.
Напомним, что иена получила мощную поддержку от роста опасений по поводу жесткой посадки крупнейшей экономики мира и днем ранее, когда были опубликованы слабые данные по производству в США.
Помимо этого, в минувший вторник росту японской валюты способствовал ястребиный документ, поданный главой BOJ Кадзуо Уэдой в правительство. В нем чиновник еще раз подтвердил свою приверженность дальнейшему ужесточению при условии, что инфляция и экономика будут развиваться в соответствии с оценками Центробанка.
Таким образом, только за два дня на этой неделе иена укрепилась к доллару более чем на 2%, а с середины июля, когда она торговалась на 38-летнем минимуме 161,80, ее прирост в паре с гринбеком составил около 12%. Это лучшая динамика среди всех валют Группы 10.
– Ожидание более масштабного снижения ставок в США в сочетании с более ястребиным настроем Банка Японии продолжают стимулировать курс иены, и я думаю, что такая тенденция сохранится в ближайшее время, – отметил аналитик Натан Тоофт.
Между тем большинство экономистов, опрошенных на днях агентством Reuters, заявили, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе иена будет одной из самых быстрорастущих валют по отношению к доллару.
Эксперты ожидают, что в течение следующих 12 месяцев курс JPY вырастет почти на 4% и будет торговаться через год на уровне 139,67.
Текущая динамика и краткосрочные перспективы иены
В четверг утром японская валюта продолжила свое восхождение в тандеме с долларом США, поднявшись к моменту подготовки публикации до отметки 143,18. Трамплином для иены послужили ястребиные комментарии члена правления Банка Японии Хадзиме Такаты. На старте дня чиновник заявил, что BOJ должен быть бдителен в отношении последствий недавней рыночной турбулентности, но при этом придерживаться курса на повышение процентных ставок.
– В начале августа на финансовых рынках наблюдалась большая волатильность, и последствия продолжаются. В связи с этим нам необходимо внимательно следить за динамикой рынков, – отметил Х. Таката, при этом добавив, что недавняя турбулентность не помешает долгосрочному плану банка по повышению ставок. – Мы должны продолжить повышение ставок, если инфляция будет примерно соответствовать прогнозам, а компании продолжат увеличивать расходы и заработную плату.
Примечательно, что заявления Х. Такаты, перекликающиеся с недавними высказываниями его шефа К. Уэды, прозвучали сразу же после публикации свежих данных по заработной плате в Японии.
Тщательно отслеживаемый Центробанком индикатор, который позволяет избежать проблем с выборкой и исключает бонусы и сверхурочные, показал, что в июле заработная плата японских работников, занятых полный рабочий день, выросла на рекордные 3%.
Это уже второй месяц подряд, когда показатель демонстрирует рост после более чем 2-летнего ежемесячного снижения.
– Оптимистичные данные по заработной плате укрепляют нашу уверенность в том, что повышение ставки будет обсуждаться на октябрьском заседании Банка Японии, хотя неопределенность в отношении темпов замедления экономики в США означает, что это не является однозначным решением, – поделился мнением аналитик Bloomberg Economics Таро Кимура.
Растущее беспокойство по поводу экономических перспектив США повышает волатильность на мировых рынках. Так, вчера широкий индекс акций Японии Topix снизился на 3,7%, что стало его самым большим дневным падением с 5 августа.
Некоторые эксперты полагают, что если в обозримом будущем опасения по поводу рецессии в США усилятся еще больше, это может побудить Банк Японии отложить дополнительное повышение ставок до более спокойных времен, чтобы не спровоцировать очередной хаос на финансовых рынках.
Однако возможная задержка в ужесточении со стороны BOJ вряд ли окажет серьезное давление на иену. По мнению Bloomberg, в ближайшей перспективе японская валюта продолжит получать выгоду от предстоящего монетарного разворота ФРС. Самым позитивным сценарием для JPY будет укрепление ожиданий рынка относительно сентябрьского снижения ставок на половину процентного пункта.
Сейчас есть высокий риск того, что трейдеры повысят свои голубиные прогнозы уже завтра – после публикации августовского отчета Nonfarm Payrolls.
Если данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США окажутся слабее прогнозов, трейдеры, скорее всего, значительно уменьшат вероятность снижения ставок в сентябре на 0,25% и сделают основным сценарий со снижением на 0,50%.
Между тем в настоящее время эксперты прогнозируют, что в прошлом месяце американская экономика добавила 165 тыс. рабочих мест, что существенно выше июльского прироста на 114 тыс., а уровень безработицы ослаб с 4,3% до 4,2%.
– Показатель безработицы на этот раз окажется в центре внимания. Именно от него будет зависеть, в какую сторону склонится рынок. Если он превысит 4,5%, я думаю, люди начнут ожидать снижения на 0,50%, что окажет сильное давление на доллар в краткосрочной перспективе, – заявил аналитик Хемант Мишр.
Он и многие другие валютные стратеги считают, что иена снова станет главным бенефициаром ослабления американской валюты. По самым оптимистичным прогнозам, уже завтра курс JPY может повторно протестировать августовский максимум 141,685.
