Благодаря чему вырос рубль? Из-за увеличения валютной выручки от продаж нефти и газа? Из-за сильной макростатистики по России? Из-за ожиданий повышения ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре? Или из-за того, что Кремлю удалось использовать вторжение Украины в Курскую область для увеличения числа военнослужащих, желающих защищать свою страну? Политика и экономика переплетаются в судьбе USD/RUB, позволяя паре прийти в себя после августовских распродаж.
В августе налоговые поступления в бюджет России от экспорта нефти и газа увеличилась на 21% по сравнению с прошлым годом, до 778,6 млрд руб. Это эквивалентно $8,7 млрд. 80% пришлось на нефть и нефтепродукты. В качестве основной причины роста валютной выручки выступает повышение стоимости ключевого сорта Urals с $64,21 до $74,01 за баррель.
Динамика налоговых поступлений РФ от экспорта нефти и газа
Чем больше денег в казне, тем сильнее поддержка военной машины России. Тем крепче ее экономика. Последняя статистика показала расширение ВВП на 4,6% в первом полугодии по сравнению с +1,8% за аналогичный период 2023, а также ускорение промышленного производства с +2,7% до 3,3% в июле на фоне рекордно низкой безработицы. Данные свидетельствуют, что экономика РФ держится на плаву даже в условиях беспрецедентных западных санкций.
Впрочем, Эльвира Набиуллина и ее коллеги, похоже, не питают иллюзий на этот счет. Банк России прогнозирует замедление роста ВВП до 0,5-1,5% в 2025 и до 1-2% в 2026 из-за ограничений на импорт технологий и недостатка рабочей силы. Производственные мощности и трудовые ресурсы страны практически полностью использованы.
С другой стороны, потенциальное сокращение внутреннего спроса позволяет ЦБ РФ рассчитывать на замедление инфляции до 4-4,5% в 2025. Эксперты Bloomberg прогнозируют замедление инфляции с пика в 9,1% до 7% к концу года. Опрошенные Центробанком специалисты называют цифру 7,3%.
Потребительские цены уже начали замедляться на фоне повышения ключевой ставки на 200 б.п., до 18%, по итогам предыдущей встречи регулятора. Впервые с февраля 2023 недельная инфляция упала ниже нулевой отметки.
Динамика инфляции в России
Теперь эксперты Reuters ждут от ЦБ РФ повышения стоимости заимствований на 100 б.п., до 19%, на сентябрьском заседании, хотя полпреды Центробанка утверждают, что вопрос открыт. Замедление экономики и кредитования не дает гарантий, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики продолжится так скоро.
Таким образом, наряду со стабилизацией ситуации в Курской области, ожидание монетарной рестрикции Банка России, сила экономики и рост налоговых поступлений в бюджет от экспорта нефти и газа позволили рублю прийти в себя.
Технически на дневном графике USD/RUB имеет место паттерн 1-2-3. Первая попытка его отыграть завершилась неудачей, однако неспособность «быков» прорваться выше 89,7 станет основанием для продаж.
