Индекс потребительских цен США за август снизился с 2.9% до 2.5% г/г, что оказалось даже ниже прогноза. Несмотря на то что базовый индекс не изменился и остался на уровне 3.2% г/г, общая тенденция к снижению инфляции подтверждена, что, в свою очередь, снимает опасения относительно того, что ФРС может выбрать менее крутую траекторию снижения ставки. Вероятность снижения на заседании 18 сентября сразу на 50п стала чуть выше, что, скорее всего, приведет к завершению краткосрочного роста доллара.
Банк Канады на прошлой неделе снизил ключевую ставку на 0.25% в соответствии с ожиданиями, это снижение уже было заложено в котировки и не вызвало заметного движения луни. Ключевым вопросом остается скорость, которую выбрал Банк Канады для снижения ставки. Аналитики Scotiabank считают, что и ФРС, и Банк Канады будут снижать ставки синхронно по 25п на каждом заседании до конца года, здесь в расчеты могут вмешаться дополнительные факторы, такие как состояние экономики двух стран. Пока траектория снижения выглядит довольно мягко, угроза рецессии в США нарастает, но без явных признаков обрушения. Что касается Канады, то и здесь замедление становится все более явным.
Ряд индикаторов Канады указывает на то, что ее экономика справляется с высокими ставками лучше. Рост во втором квартале оказался выше прогнозов, домохозяйства продолжают наращивать сбережения, рост располагаемого дохода заметно выше расходов. Рынок труда все еще генерирует слишком высокие темпы роста заработной платы, поэтому Банк Канады, скорее всего, сохранит осторожность, рыночный прогноз предполагает еще два снижения в текущем году, в то время как прогнозы по ставке ФРС становятся все более радикальными. Возможно, расхождение в темпах снижения ставки и сыграет ключевую роль в дальнейшей динамике USD/CAD, пока мы видим динамику в пользу канадца, а не доллара США.
Чистая короткая позиция по CAD сократилась за отчетную неделю на 3,124 млрд, до -5,06 млрд, это максимальное недельное изменение среди основных валют, позиционирование медвежье, но динамика в пользу дальнейшего сокращения короткой позиции. Расчетная цена ниже долгосрочной средней и уходит на юг.
USD/CAD находится в режиме восходящей коррекции, которая, на наш взгляд, близка к завершению. Луни встретил сопротивление 1.3587 и даже делает попытку закрепиться выше, если эта попытка будет удачной, то краткосрочный импульс может получить развитие до технического уровня 1.3630. В то же время фундаментальные факторы, и в первую очередь направление денежных потоков, дают основания рассчитывать на завершение коррекционного роста и возобновление снижения в направлении 1.3170 и далее 1.3090.
