Предстоящая неделя обещает быть волатильной. Ключевые события, которые будут происходить в ближайшие дни, будут «аукаться» трейдерам валютного рынка ещё долго. Обратите внимание на динамику пары eur/usd: на протяжении последних двух недель она кружилась в рамках 10-й фигуры, но так и не смогла определиться с вектором своего движения. Покупатели штурмовали таргет 1,1100, продавцы пытались приблизиться к границам 9-й фигуры, но всё тщетно.
«Тень Федрезерва» маячит над участниками рынка, вынуждая их быть сверхосторожными. Рынок по-прежнему терзается сомнениями по поводу того, какими темпами американский регулятор будет смягчать монетарную политику. Через несколько дней – 18 сентября – интрига разрешится, после чего сжатая пружина ожиданий наконец-то разожмется. Вопрос только в чью сторону – покупателей или же продавцов eur/usd.
Давайте абстрагируемся от внутридневных и даже недельных ценовых колебаний и взглянем на месячный график пары. Мы увидим, что пара eur/usd демонстрирует восходящую динамику третий месяц подряд. Нельзя сказать, что покупатели двигались вверх «маршевым порядком» – северный тренд сопровождался достаточно глубокими ценовыми откатами. В июле быки зашли в область 9-й фигуры, но завершили месяц на отметке 1,0826. Хай августа был зафиксирован на уровне 1,1202, однако месяц закрылся на отметке 1,1047. Ценовой максимум текущего месяца зафиксирован на уровне 1,1152, но сейчас мы находимся в рамках 10-й фигуры.
Предстоящая неделя станет определяющей для eur/usd. Либо пара по примеру предыдущих месяцев снова откатится назад, чтобы затем опять карабкаться вверх, либо пара возобновит северный тренд, так сказать, «без разбега». Федрезерв разрешит эту дилемму. Все остальные фундаментальные факторы будут играть второстепенную роль для пары eur/usd.
На протяжении предшествующих пяти недель рыночные ожидания относительно дальнейших действий ФРС существенно колебались. После публикации июльских Нонфармов наступил «чёрный понедельник», когда произошел обвал мировых фондовых рынков. В разгар этого кризисного дня вероятность снижения процентной ставки на 50 пунктов оценивалась в 95% (согласно данным инструмента CME FedWatch). Затем эмоции сошли на нет и шансы на реализацию 50-пунктного сценария начали уменьшаться. А после публикации августовских Нонфармов, которые оказались не такими катастрофичными, как июльские, вероятность снижения ставки на 50 пунктов и вовсе понизилась до 18%.
Но в преддверии сентябрьского заседания ФРС ситуация снова изменилась. Во-первых, августовские отчёты по росту CPI и PPI отразили дальнейшее замедление общей инфляции. Базовая инфляция застопорилась (как и базовый индекс PCE, который третий месяц подряд выходит на одном уровне), но при этом не ускоряется.
Во-вторых, в период действия «режима тишины» выступили сразу несколько бывших членов ФРС, на которых правило обязательного молчания не распространяется. В частности, Эстер Джордж и Уильям Дадли призвали своих бывших коллег к агрессивному старту смягчения монетарной политики. Кроме того, такие влиятельные издания как Financial Times и Wall Street Journal со ссылкой на свои источники сообщили о том, что Федрезерв еще колеблется между «большим и маленьким шагом». В частности, WSJ процитировал бывшего старшого советника председателя ФРС Джона Фауста, который сообщил о том, что решение о размере снижения ставки на 50 пунктов «все еще остается предметом дискуссий».
Такие сигналы вербального характера уравновесили чаши весов. Согласно данным CME FedWatch, на сегодняшний день вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов составляет 50%.
То есть теперь шансы оцениваются как 50/50.
О чём это говорит? О том, что любое решение ФРС станет поводом для сильной волатильности по паре eur/usd (равно как и по другим долларовым парам).
По большому счёту, есть три варианта развития событий. Согласно первому сценарию, Федрезерв снижает ставку на 25 пунктов и озвучивает осторожную риторику. Мол, действовать будем по ситуации, никакой заранее определённой траектории снижения ставки – нет. Назовем этот сценарий «умеренно-ястребиный». Его реализация окажет поддержку американской валюте, а пара eur/usd в таком случае уйдет в область 9-й фигуры с перспективой снижения к уровню поддержки 1,0890.
Второй сценарий предполагает снижение ставки на 25 пунктов с анонсированием аналогичных решений в ноябре и декабре. То есть еще два снижения 25-пунктным шагом в рамках 2024 года. Это «умеренно-голубиный» сценарий, который окажет давление на гринбек (пара eur/usd в таком случае вернется в область 11-й фигуры).
Ну и, наконец, третий сценарий. «Ультра-голубиный». Здесь предполагается снижение ставки на 50 пунктов + анонс дальнейших шагов по снижению ставки на одном из последующих заседаний. В этом случае пара eur/usd зайдет, и, вероятно закрепится уже в области 12-й фигуры.
Таким образом, судьба пары евро-доллар – в руках ФРС США. Все остальные фундаментальные факторы будут играть второстепенную (вспомогательную) роль.
