Фунт вырос по отношению к доллару и евро после того, как Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 50 б.п. Это решение оказало поддержку фунту, который достиг нового максимума за два с половиной года на уровне 1,3297.
Однако после выступления Джерома Пауэлла, который охладил ожидания по поводу дальнейших крупных снижений ставок, фунт немного отступил от своего пика. Пауэлл дал понять, что ФРС будет действовать осторожно и, возможно, возьмет паузу перед следующим снижением ставок.
Что важно знать
Первоначальные ожидания рынка были неоднозначными: около 60% участников предполагали снижение на 50 б.п., в то время как другие прогнозировали более консервативное снижение на 25 б.п. В результате решение ФРС стало неожиданностью, что укрепило рыночные настроения, поддержало рост акций и оказало давление на доллар США.
На фоне этого решения проциклические валюты, такие как фунт, а также австралийский и новозеландский доллары, значительно укрепились. В то же время, более безопасные валюты, такие как доллар США и швейцарский франк, потеряли позиции.
Решение FOMC носило голубиный характер, указывая на возможные дальнейшие снижения ставок в будущем. 11 из 12 членов Комитета поддержали снижение на 50 б.п., за исключением Мишель Боуман, которая выступала за менее радикальное смягчение на 25 б.п.
Новые прогнозы членов FOMC показали, что средний прогноз для диапазона процентных ставок на конец года снизился до 4,375%, что ниже предыдущих ожиданий на уровне 4,625%.
Это сигнализирует о вероятности дальнейшего ослабления политики на следующих двух заседаниях, что говорит о растущем беспокойстве ФРС по поводу текущих трендов на рынке труда.
Экономисты из Pantheon Macroeconomics считают, что изменения в прогнозах ФРС подчеркивают возрастающую тревогу относительно замедления роста занятости и усиливающуюся готовность ФРС смягчать свою политику в ближайшем будущем.
Как отмечают аналитики, пересмотр прогнозов процентной ставки на 75 б.п. как на конец текущего года, так и на следующий, стал крупнейшим изменением за все время публикации Сводки экономических прогнозов с января 2012 года. Это подчеркивает масштаб тревоги ФРС по поводу экономических перспектив.
На пресс-конференции Пауэлл постарался умерить рыночные ожидания дальнейших агрессивных шагов, заявив, что экономика США находится в хорошем состоянии, и наше сегодняшнее решение направлено на то, чтобы сохранить все на том же уровне.
Пауэлл также предостерег от ожиданий дальнейшего повышения ставок на 50 б.п., намекая на то, что ФРС будет действовать более осторожно.
Эти комментарии охладили ажиотаж на рынке, который возник после первоначального решения о снижении ставок на 50 б.п., и могут привести к коррекции активов, которые резко выросли после объявления.
В Capital Economics по Северной Америке считают, что, несмотря на более агрессивный шаг со стороны ФРС, дальнейшие решения будут более взвешенными. Если ФРС не станет более обеспокоена рисками замедления на рынке труда, то можно ожидать более плавного снижения ставок в будущем.
Банк Англии и риски для фунта
Банк Англии, вероятно, оставит процентные ставки без изменений, но намекнет на их возможное снижение в будущем. Денежные рынки прогнозируют следующее снижение уже в ноябре.
Основные риски для фунта связаны с количеством голосов за снижение ставок, тоном руководства и интервью главы Банка Англии Эндрю Бейли, которое может последовать после решения, несмотря на отсутствие пресс-конференции.
В UBS отмечают увеличение голубиных рисков вокруг этого решения, что может привести к тактическому откату фунта стерлингов. В случае реализации таких рисков курс EUR/GBP может вырасти до 0,85, что соответствует верхней границе их прогнозируемого диапазона на оставшуюся часть 2024 года.
В долгосрочной перспективе ожидается восстановления фунта до уровня 0,83, что соответствует курсу 1,2050 по фунту к евро.
В Danske Bank видят аналогичную картину и советует ожидать сдержанной рыночной реакции на объявление Банка Англии. Стратеги полагают, что краткосрочная слабость фунта не помешает его более широкому росту до конца года.
После того как ФРС снизила ставку на 50 б.п., Великобритания теперь предлагает одни из самых привлекательных процентных ставок среди стран G10. Это может продолжать привлекать капитал глобальных инвесторов в фунт стерлингов.
Инвесторы будут внимательно следить за голосованием, поскольку любые признаки голубиного настроя внутри Банка Англии могут негативно повлиять на позиции фунта на валютном рынке, несмотря на текущую привлекательность британских процентных ставок.
Инфляция в Великобритании
Данные по инфляции в Великобритании, опубликованные в среду, не преподнесли сюрпризов. ИПЦ соответствовал прогнозам аналитиков. Однако валютный рынок воспринял эту публикацию как возможность для укрепления фунта.
Фунт получает значительное преимущество благодаря тому, что Банк Англии, по мнению рынка, действует медленнее в вопросе снижения процентных ставок по сравнению с другими центральными банками.
ЕЦБ уже дважды снизил ставки, а ФРС начала агрессивные действия, ожидается, что Банк Англии будет более осторожен в своем подходе. Это делает фунт привлекательным для инвесторов.
Между тем такая поддержка может быстро исчезнуть, если инфляция в Великобритании начнет стремительно снижаться, как это прогнозируется для еврозоны и США. Именно поэтому данные по инфляции всегда вызывают беспокойство у тех, кто держит длинные позиции по фунту.
Прогноз по фунту
Фунт может продолжить свое постепенное восстановление. Эксперты прогнозируют, что курс GBP/USD может достичь уровня 1,3400 до конца этого года, в то время как пара EUR/GBP имеет шанс опуститься до 0,83 в перспективе ближайших шести месяцев.
