Отчет по ВВП Новой Зеландии за 2 квартал оказался лучше прогнозов, хотя в целом он, конечно, был довольно слабым. Экономика сократилась на 0,2% кв/кв во втором квартале, то значительно лучше прогноза РБНЗ -0,5% кв/кв. Теперь ожидается, что экономическая активность останется на прежнем уровне в 2024 году, прежде чем снижение процентных ставок позволит постепенно восстановиться в течение 2025 года.
В целом данные по ВВП вряд ли изменят настрой РБНЗ – нормализация кредитно-денежной политики будет продолжена. Экономика, конечно, выглядит слабой на текущем этапе, но прогнозы в пользу дальнейшего роста, «погружения в яму», как того опасался РБНЗ еще в августе, не произошло, а значит, снижение ставки будет идти, скорее всего, по согласованному графику. Для киви это новость позитивная, поскольку позволит сохранить высокую доходность на фоне слабеющего доллара США. Высокочастотные индикаторы указывают на то, что экономика уже реагирует на снижение процентных ставок.
Прогноз по дальнейшей траектории ставки предполагает еще одного снижения на 25п в октябре и ноябре, после чего РБНЗ возьмет паузу до февраля. Соответственно, к февралю ожидается ставка на уровне 4.75%, в то время как рыночный прогноз по ставке ФРС предполагает до конца года снижение ставки до 4%, а к февралю – до 3.75%. Спред доходности, таким образом, будет расти в пользу киви, и это сильный бычий драйвер для него. Что касается баланса рисков, то и здесь ожидается противоположная направленность – в то время как спекуляции относительно возможного скатывания США в рецессию усиливаются, прогноз по Новой Зеландии позитивный, охлаждение уже состоялось, и ожидается пусть и медленный, но все-таки рост.
Также не будем забывать, что резкое снижение процентных ставок в США позволяет странам снизить процентные расходы по внешнему долгу, для Новой Зеландии это хорошая возможность выправить ситуацию с текущим счетом, возрастает спрос на риск, что также плюс для ориентированных на экспорт экономик.
Спекулятивное позиционирование по киви остается нейтральным, за отчетную неделю чистая короткая позиция сократилась на 87 млн, до -117 млн, расчетная цена потеряла импульс, но остается заметно выше долгосрочной средней.
NZD/USD в одном шаге от сопротивления 0,6295, которое мы неделей ранее видели в качестве ближайшей цели, попытка формирования еще одной бычьей волны предпринята, ожидаем продолжения роста. Основная цель 0.6365, закрепление выше улучшит техническую картину для киви и позволит рассчитывать на усиление бычьего тренда.
