Кто не ошибается, тот не работает. Совершила ли ФРС ошибку, начав цикл монетарной экспансии с большого шага в 50 б.п.? Центробанк мечтает о мягкой посадке и захотел действовать на опережение. В преддверии его сентябрьской встречи данные неизменно ухудшались, что заставляло индекс экономических сюрпризов падать. Неудивительно, что Джером Пауэлл и его команда проявили решительность. Однако после этого макростатистика чаще радовала, чем огорчала, что позволило «медведям» по EUR/USD организовать стремительную контратаку.
Динамика американского индекса экономических сюрпризов
С рынка труда США все началось, на нем все с высокой долей вероятности и закончится. Снижая ставку по федеральным фондам, ФРС отчетливо дала понять, что ее перестала волновать инфляция. Центробанк пытается выполнить вторую часть своего мандата – не дать безработице сильно вырасти. Если так, то смещение фокуса внимания инвесторов с CPI и PCE на non-farm payrolls выглядит логично.
До выхода в свет важной статистики за сентябрь остается все меньше времени, однако рынки, подобно Федрезерву, пытаются действовать на опережение – они реагируют на другие индикаторы сферы занятости. Так, рост показателя от ADP выше прогнозов, падение 4-недельных средних заявок на пособие по безработице до минимальных уровней с июня и увеличение числа вакансий в августе свидетельствуют, что рынок труда находится в отличной форме. Да, он замедляется. Но, по сути, идет возвращение к цифрам, которые имели место до пандемии. А тогда никто не говорил о слабости экономики США.
Динамика американской занятости
Именно занятость диктует моду на Forex. Не вера рынка в снижение ставки по депозитам ЕЦБ в октябре, не французская политическая драма и не сползание Германии в рецессию. Если кто-то считает, что главным виновником пике EUR/USD из-за этих факторов является евро, посмотрите, как падают другие валюты против доллара США – фунт, иена и остальные.
Возможно, индекс USD черпает силы в росте геополитической напряженности на Ближнем Востоке? Не думаю. Инвесторы сомневаются в начале полномасштабной войны между Израилем и Ираном. Рынки делают ставки, что все в скором времени закончится. Постреляют, попугают друг друга – и остановятся. Как было в апреле.
Другое дело, если отыграет мрачный сценарий. Тогда «медведей» по EUR/USD будет не остановить. Рост цен на нефть усилит риски возвращения высокой инфляции в США и заставит ФРС если не повысить ставки, то поставить на паузу процесс ослабления денежно-кредитной политики.
Технически на дневном графике EUR/USD продолжается реализация паттерна Anti-Turtles. Лишь возвращение котировок выше нижней границы диапазона справедливой стоимости 1,1045–1,118 позволит паре нащупать дно и станет основанием для формирования лонгов. В обратном случае риски продолжения пике в направлении 1,1000 и 1,0945 будут расти как на дрожжах.
