Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0975, тогда как цена открытия была на уровне 1,1164. Почти 200-пунктный разрыв красноречиво свидетельствует о том, что этот раунд завершился в пользу медведей eur/usd. На стороне продавцов пары оказались почти все фундаментальные факторы, которые с одной стороны давили на евро, с другой стороны – оказывали поддержку гринбеку. В итоге пара обновила почти двухмесячный ценовой минимум (лоу недели зафиксирован на отметке 1,0950), нивелировав все потери последних нескольких недель.
Главное достижение долларовых быков – это ослабление «голубиных» ожиданий рынка. По итогам пятничных торгов вероятность понижения процентной ставки ФРС на 50 пунктов в ноябре снизилась до нуля. То есть участники рынка исключили этот вариант развития события из числа возможных. Одновременно с этим трейдеры теоретически допускают сохранение статус-кво: согласно инструменту CME FedWatch, вероятность реализации этого сценария составляет 2,6%. Шансы, конечно, минимальные, но сам факт обсуждения этой опции говорит о многом. Базовый сценарий ноябрьского заседания ФРС предполагает снижение ставки на 25 пунктов (вероятность его реализации оценивается в 97,4%). Повторюсь – это главное достижение долларовых быков. Так как ещё неделю назад вариант 50-пунктного снижения был, что называется, «на повестке дня». Теперь о нём можно забыть.
Союзником гринбека стал рынок труда США. В июле Нонфармы «потопили» американскую валюту, в октябре – «возродили». Опубликованные вчера данные отразили снижение безработицы (до 4,1%), существенный рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе (254 тысячи) и рост зарплатного показателя (4,0%). Почти все компоненты релиза вышли в зелёной зоне, показав сильный результат. Например, показатель занятости чуть ли не вдвое превысил прогнозный уровень. И главное – оказался выше 200-тысячной отметки.
Здесь необходимо отметить, что на протяжении нескольких предшествующих недель представители ФРС в унисон озвучивали обеспокоенность состоянием американского рынка труда. Можно сказать, что опасения относительно инфляции отошли на второй план: если бы сентябрьские Нонфармы вышли в «красной зоне», трейдеры рассматривали сейчас в качестве базового сценария 50-пунктное снижение ставки в ноябре.
Вчерашний релиз показал, что опасения относительно стремительного «остывания» рынка труда оказались преувеличены, тогда как инфляционные риски, в том числе и со стороны темпов роста зарплат, носили недооцененный характер.
Теперь фокус внимания рынка снова сместится на инфляцию. Если сентябрьские отчёты (которые будут опубликованы на следующей неделе) окажутся в зелёной зоне, вариант сохранения статус-кво в ноябре будет казаться уже не таким фантастическим. Тем более что первый тревожный звоночек прозвучал: базовый индекс PCE, который на протяжении двух месяцев (июнь, июль) выходил на отметке 2,6%, в августе сдвинулся с места, ускорившись до 2,7%. Если индекс потребительских цен (сентябрьское значение которого мы узнаем 10 октября) и индекс цен производителей (релиз ожидается 11 октября) отразят ускорение инфляции, доллар получит дополнительную поддержку, в том числе и в паре с евро. И особенно в паре с евро, учитывая сгущающиеся над единой валютой тучи.
Во вторник, 1 октября, статистическое управление Евросоюза Eurostat опубликовало данные по росту инфляции в еврозоне. Выяснилось, что общий индекс потребительских цен в сентябре снизился до 1,8% в годовом исчислении. Это самый слабый темп роста показателя с мая 2021 года (показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд).
Базовый индекс, без учета цен на энергию и продукты питания, замедлился до 2,7% г/г. Этот показатель также снижается второй месяц подряд, правда, не такими спортивными темпами как общий CPI (но при этом в сентябре был зафиксирован наиболее слабый темп роста с апреля этого года). А во Франции и Испании инфляция и вовсе оказалась ниже целевого двухпроцентного таргета. Во Франции потребительские цены в прошлом месяце увеличились на 1,5% г/г после роста на 2,2% в августе, а в Испании – на 1,7% (в августе – 2,4%).
На фоне замедления инфляции в еврозоне, в красной зоне вышли европейские индексы PMI, IFO и ZEW. Отчёты оказались хуже ожиданий, усугубляя положение евро.
Всё это говорит о том, что Европейский Центробанк на октябрьском заседании, вероятно, снизит процентные ставки еще на 25 пунктов. Хотя еще несколько недель назад многие эксперты были уверены в том, что следующий шаг по смягчению ДКП регулятор предпримет на последнем в этом году заседании, то есть в декабре. Но по итогам последних двух недель вероятность снижения на октябрьской встрече возросла до 80%.
Таким образом, фундаментальная картина по паре eur/usd существенным образом изменилась. С одной стороны, рынок теперь уверен в том, что Федрезерв не станет прибегать к агрессивным темпам снижения ставки (по крайней мере, в контексте ноябрьского заседания). С другой стороны, рынок практически уверен в том, что Европейский Центробанк снизит процентные ставки на октябрьской встрече (в чем раньше многие аналитики сомневались). Поэтому -200 пунктов eur/usd по итогам минувшей недели – вполне закономерный результат.
Сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению цены, особенно если сентябрьские CPI и PPI отразят стагнацию или (тем более) ускорение инфляции в США. Соответствующие отчёты будут опубликованы во второй половине следующей недели.
Ближайший уровень поддержки по паре eur/usd расположен на отметке 1,0930 – это нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1. Если продавцы продавят этот ценовой барьер, то следующей целью южного движения станет отметка 1,0850 – это верхняя граница облака Kumo на недельном графике.
