В ближайшие дни резко вырос риск увидеть повышенную волатильность в паре GBP/USD, поскольку на календаре накладывается сразу три значимых события – выборы президента США и заседания ФРС и Банка Англии.
Доллар в понедельник выглядел довольно слабо, поскольку вероятность победы Трампа снизилась.
Ожидаемая победа республиканцев на сегодняшних выборах обеспечит широкую поддержку доллару США и поднимет доходность на фоне растущей инфляции и проблем с долгом, поскольку в этом случае можно было бы ожидать существенной распродажи казначейских облигаций, что и приведет к резкому укреплению доллара.
Победа Харрис и возможное разделение Конгресса будет иметь противоположный эффект, если текущая фискальная политика останется без заметных изменений, в этом случае вниз могут пойти не только доллар, но и золото, и фондовый рынок.
Что касается Банка Англии, то здесь интриги все же поменьше – ожидается, что ставка будет снижена на четверть пункта, до 4.75%, в связи с ослаблением инфляционного давления.
Для реальной экономики поступающая информация выглядит неоднозначной. Базовая инфляция снизилась до 3.2% в сентябре с 3.6% месяцем ранее, рост заработной платы остается невысоким и при текущей инфляции может привести к снижению потребления, а значит, и к сокращению экономики.
В прошлую среду был представлен осенний бюджет, впервые за 14 лет он был сформирован лейбористами, и к нему было повышенное внимание, в том числе и из-за того, что были нужны меры по стимулированию потребительских расходов. Такие меры действительно включены в бюджет, но они выглядят неоднозначно, например, повышение на 1.2% ставки взносов в страхование для работодателей, которым надо будет искать, чем компенсировать дополнительную нагрузку, и что-то подсказывает, что часть из них будет поднимать цены, разгоняя инфляцию, а еще часть сокращать количество занятых, то есть разгонять безработицу.
С другой стороны, принято решение сохранить пороговые значения подоходного налога с физических лиц замороженными до 2028/29, и, по оценке NIESR, в итоге 10% самых бедных получателей столкнутся с дополнительным бременем в размере около 600 фунтов стерлингов в год, то есть их уровень жизни снизится.
Как видим, никакой по сути поддержки спроса нет, бюджет направлен в первую очередь на то, чтобы замедлить рост госдолга. Для инфляции это плюс, а вот для потребителей минус, а значит, и для динамики потребительского спроса. Банк Англии может снижать ставку более уверенно, поэтому не исключено, что в среду она будет снижена сразу на 50п, фунт на такое решение отреагирует резким падением.
Чистая длинная позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 0.7 млрд, до 5.4 млрд, позиционирование несколько ухудшилось, но по-прежнему для фунта бычье. Расчетная цена ниже долгосрочной средней, что предполагает дальнейшее снижение, но динамика утеряна и есть первые признаки разворота на север.
Неделей ранее мы ожидали повторного теста поддержки 1.29, и он состоялся, фунт установил новый локальный минимум 1.2843, но закрепиться на достигнутом не удалось. Фунт, как и валютный рынок в целом, ждет итогов выборов президента США и итогов заседаний Банка Англии и ФРС 7 ноября, что в сумме может привести к сильным движениям. Пока исходим из того, что стабилизация на текущих уровнях надолго не затянется, зона сопротивления 1.3040/70, и шансов пройти эту зону при возможном коррекционном откате вверх у фунта пока немного. Цель видим в зоне поддержки 1.2660/2700.
