Если кто-то согласится на скоординированные интервенции с США по образцу Plaza Accord в 1985, то это будет Япония. Трамп-торговля настолько угнетает иену, что бурное ралли USD/JPY сидит костью в горле официального Токио. Ориентированная на импорт энергоносителей Страна восходящего солнца испытывает проблемы, когда курс ее валюты стремительно ослабевает.
Вербальные интервенции от правительственных чиновников уже высыпаются как из рога изобилия. Кабинет министров следит за событиями на Forex с чувством срочности и готов предпринять необходимые меры для устранения односторонних колебаний иены. Нечто подобное имело место летом, когда Япония потратила на валютные интервенции более $36 млрд. Тогда они сломали хребет «быкам» по USD/JPY. Сейчас вряд ли помогут.
По крайне мере хедж-фонды не верят в способность официального Токио изменить ситуацию с обвалом иены в одиночку. Они наращивают шорты по валюте Страны восходящего солнца, делая ставку на неторопливость Банка Японии и Трамп-торговлю.
Динамика USD/JPY и спекулятивных позиций по иене
На своем октябрьском заседании BoJ отметил, что риски замедления американской экономики продолжают снижаться, что открывает дверь для продолжения цикла нормализации в Японии. Тем не менее «голуби» Совета управляющих настаивают на осторожности. Приход к власти Дональда Трампа увеличит градус неопределенности и даст основание Кадзуо Уэде и его коллегам продолжать сидеть на обочине, что создает попутный ветер для USD/JPY.
Тем более что доходность казначейских облигаций США продолжает расти как на дрожжах, и крайне чувствительная к этому процессу иена теряет почву под ногами. Ожидания, что масштабные фискальные стимулы и политика протекционизма Дональда Трампа разгонят американскую инфляцию и заставят ФРС сделать паузу в процессе монетарной экспансии подталкивают вверх ставки долгового рынка. Вкупе с не перестающим обновлять рекордные максимумы S&P 500 это увеличивает привлекательность эмитированных в Штатах активов и способствует переливу капитала из Азии в Северную Америку.
Что может спасти японскую иену? Либо неожиданное повышение ставки овернайт со стороны обеспокоенного девальвацией Банка Японии. Либо скоординированные с США валютные интервенции по аналогии с Plaza Accord в 1985. Дональд Трамп не раз говорил о вреде сильного доллара для американских производителей. Если ему не удастся заставить ФРС активно снижать ставки, останется только вмешательство в жизнь Forex. Для повышения его эффективности потребуется помощь других стран.
Технически на дневном графике USD/JPY после выполнения таргета на 61,8% по паттерну Акула последовал закономерный откат. Его следовало использовать для формирования или наращивания лонгов. В качестве следующего целевого ориентира фигурирует уровень 78,6%. Он соответствует отметке 157,8.
