В понедельник Банк Японии опубликовал резюме мнений с состоявшегося незадолго до выборов в США заседания по кредитно-денежной политике. Как следует из документа, единства среди членов правления нет, и один из немногих пунктов, по которому они были практически единодушны, – необходимость сохранять осторожность.
С точки зрения будущей динамики иены рынку необходимо понять, готов ли Банк Японии поднять ставку в декабре или не готов. Отсутствие чётких ориентиров привело к тому, что более 80% экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают повышения ставки в январе. Для иены это явно медвежий сигнал – пока мир решает, насколько будет инфляционной новая экономическая политика США, которую собирается реализовывать избранный президент, Банк Японии уходит в глухую оборону и ждет, когда рынки стабилизируются.
Относительно стабилизации в США высказывались многие из членов правления, поскольку, как выясняется, перед этим вопросом меркнет даже рост заработной платы в Японии, который до выборов называли главным сдерживающим фактором. Складывалось впечатление, что Банк Японии больше сосредоточен на внутренних вопросах, однако теперь ясно, что главный вопрос – все же внешний.
Причин, которые могли бы помочь иене как минимум стабилизироваться, пока нет. Полгода назад ситуация казалась ясной – Банк Японии пусть и медленно, но поднимает ставку, в то время как ФРС готовится к ее снижению. Сейчас ситуация развернулась – риск возобновления инфляции в США усилился, а Банк Японии, напротив, проявляет высокую осторожность. Это означает, что доходность доллара по отношению к иене как минимум не будет падать, а значит, исчезла основная движущая сила, которая может помочь укреплению иены.
Необходимо больше ясности, а пока ее нет – иена будет слабой.
Чистая короткая позиция по иене выросла за отчётную неделю на 1.6 млрд, до -3.6 млрд, расчетная цена уходит вверх, но динамика стала слабее.
Пока иена держится ниже максимума 154.71, достигнутого 6 ноября на волне новостей о победе Трампа, но и разворот с текущих уровней маловероятен. Ожидаем, что максимум будет обновлен и иена продолжит движение на север, где целью может выступить зона 158.80/159.30. Об обновлении максимума 161.78 пока речь не идет, но если Банк Японии не объявит о готовности продолжать ужесточение, то иена будет слабеть и далее, а потому не исключен новый рекорд.
