На фоне почти пустого экономического календаря пара eur/usd торгуется в рамках ценового диапазона 1,0520–1,0620, то есть по сути – в рамках 5-й фигуры. Вчера трейдеры попытались развить нисходящее движение, но остановились на уровне 1,0524, после чего развернулись и отправились к границам 6-й фигуры.
Фактически, пара находится в ловушке 100-пунктного флэта с прошлой пятницы. Продавцы eur/usd не могут зайти в область 4-й фигуры, покупатели не способны закрепиться выше таргета 1,0600. Как только цена подходит к той или иной границе диапазона, трейдеры фиксируют прибыль, погашая тем самым северный/южный импульс (ценовые колебания вторника в этом плане носят показательный характер). Для осуществления «Брусиловского прорыва» (вверх или вниз) необходим соответствующий информационный повод, тогда как экономический календарь eur/usd не насыщен важными событиями. Существенную волатильность могут спровоцировать разве что индексы PMI, но они будут опубликованы лишь в пятницу. До этого момента трейдеры вынуждены будут довольствоваться второстепенными релизами и околорыночными событиями политического (геополитического) характера.
На данный момент можно с определённой уверенностью сказать о том, что рынок отыграл победу Дональда Трампа и ужесточение позиции ФРС. Если в начале ноября пара eur/usd обновила локальный хай на отметке 1,0938, то на прошлой неделе был обновлён годовой лоу на уровне 1,0497. То есть благодаря победе республиканца продавцы «заработали» почти 450 пунктов. Но для дальнейшего продвижения вниз необходим соответствующий инфоповод. Чем ближе уровень паритета, тем весомее нужны аргументы. Очевидно, что второстепенные макроэкономические отчёты не способны сдвинуть ситуацию с мертвой точки.
Какие же «ингредиенты» необходимы для возобновления южного тренда? На мой взгляд, продавцам поможет лишь раскорреляция курсов ЕЦБ и ФРС. То есть выжидательная позиция Федрезерва на декабрьском заседании + 50-пунктное снижение ставок ЕЦБ. Данное сочетание позволит медведям закрепиться ниже таргета 1,0500.
Предшествующие сигналы со стороны главы ФРС и представителей европейского регулятора говорят о том, что такой вариант развития событий вполне возможен. Например, после недавнего заявления Джерома Пауэлла о том, что Федрезерву не стоит спешить с понижением ставки, вероятность сохранения статус-кво на декабрьском заседании возросла до 41% (согласно данным инструмента CME FedWatch). При этом рынок оценивает вероятность паузы на январском заседании в 55%, при условии 25-пунктного снижения ставки в декабре. Но говорить с уверенностью о том, что Федрезерв не станет смягчать ДКП на ближайшем заседании нельзя – впереди как минимум два релиза, которые могут склонить чашу весов в ту или иную сторону. Это базовый индекс PCE (публикация ожидается на следующей неделе) и ноябрьские Нонфармы (которые будут опубликованы в начале декабря). Тем не менее, даже на данный момент существует почти 50-процентная вероятность того, что в следующем месяце ФРС нажмёт на паузу.
Что касается ЕЦБ, то здесь витают «голубиные» настроения. Например, глава ЦБ Италии Фабио Панетта вчера заявил о том, что Европейскому Центробанку необходимо быстро снизить процентные ставки в ближайшие месяцы, чтобы поддержать экономический рост. По его словам, инфляция уже близка к целевой отметке, а внутренний спрос стагнирует, поэтому ограничительная денежно-кредитная политика больше не нужна.
Схожую риторику озвучил на днях вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, заявив о том, что баланс рисков сместился от опасений по поводу высокой инфляции к опасениям по поводу экономического роста. И хотя он не привязал этот факт к темпам смягчения ДКП, характер его заявлений носил явно «голубиный» характер.
Другой представитель ЕЦБ – Габриэль Махлуф – также не исключил реализацию 50-пунктного сценария в декабре, хотя и отметил, что «для этого потребуются весомые аргументы». Такими аргументами могут стать ноябрьские индексы PMI, если окажутся в красной зоне (особенно если разочаруют немецкие данные). Напомню, что ключевой отчёт недели будет обнародован в пятницу, 22 ноября.
Таким образом, определённые предпосылки для возобновления южного тренда eur/usd есть, но на данный момент соответствующие условия еще не сформировались. То есть рынок сомневается в том, что Федрезерв возьмёт паузу на декабрьском заседании и сомневается в том, что ЕЦБ решится в декабре на 50-пунктное снижение ставок. Поэтому – флэт.
Дополнительные сигналы фундаментального характера – индексы PMI, данные по росту инфляции в еврозоне, базовый индекс PCE – могут склонить чашу весов в ту или иную сторону (то есть в сторону возобновления южного тренда или в сторону масштабной коррекции), но на данный момент нет каких-либо оснований для выхода из ценового коридора 1,0520–1,0620. Ближайший уровень поддержки (первая цель южного движения) расположен на отметке 1,0560 (средняя линия Bollinger Bands на h4, совпадающая с линией Tenkan-sen). Основная цель – 1,0520 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).
