Последние макроэкономические данные из Великобритании оказались уверенно негативными. Сами по себе они выгладят просто как слабые данные, но в комплексе с задачами, которые стоят перед банком Англии, дают возможность сделать неприятные выводы по возможной траектории движения британского фунта в ближайшие недели.
Индексы деловой уверенности в ноябре показали снижение в обоих секторах – PMI в секторе услуг снизился с 52п до 50п, то есть расширение завершено, активность в производственном секторе снизилась с 49.9п до 48.6п. Излишне говорить, что оба показателя оказались заметно хуже прогнозов.
Отчет по розничным продажам в октябре также оказался хуже прогнозов по всем компонентам, то есть потребительский спрос снижается. В совокупности с PMI оба показателя дают безрадостную картину замедления экономики Великобритании.
Сложившиеся условия вполне соответствуют тому, чтобы Банк Англии продолжил снижение ставки с целью поддержать экономику. Но может ли он это сделать? Инфляция в октябре подпрыгнула с 1.7% до 2.3% г/г, и даже с учетом того, что этот эффект предсказывался ранее и основан на базовых эффектах, в любом случае требовать от Банка Англии снижать ставку при растущей инфляции слишком недальновидно. Логичным выглядит сценарий паузы до появления признаков разворота инфляции вниз, но может ли Банк Англии сейчас взять эту паузу при замедлении активности в экономике и явных признаках снижения потребительского спроса? Вопрос риторический. Институт NIESR прогнозирует, что в ноябре инфляция может подняться до 2.7-2.8%, и на пару десятых процента может снизиться в декабре, в любом случае оставаясь выше таргета Банка Англии.
Между тем избранный президент США Трамп продолжает шокировать рынки новыми заявлениями. По его славам, после вступления в должность он введет 25% пошлину на товары из Мексики и Канады, а также дополнительную 10% пошлину на товары из Китая. Канадский доллар отреагировал сильными распродажами, как и песо, обесценивание юаня было сдержано процедурой фиксинга валютного курса, которую применяют власти Китая. В любом случае рынок готов к тому, что доллар продолжит укрепление, и фунт вряд ли останется в стороне, поскольку собственные макроэкономические показатели Великобритании выглядят всё хуже.
Длинная спекулятивная позиция по фунту продолжает сокращаться, недельное изменение -1.27 млрд, бычий перевес снизился до 3,2 млрд. Позиционирование смещается к нейтральному уровню, расчётная цена при этом уверенно уходит всё ниже, признаков разворота нет.
Фунт обновил минимум, закрепившись ниже 1.2600, и всё указывает на то, что движение к цели 1.2300 продолжится. С технической стороны пара GBP/USD вошла в зону перепроданности, поэтому вероятна попытка коррекционного отката, здесь сопротивлением выступают уровни 1.2600 и 1.2660, где распродажа в случае попытки роста может возобновиться. С фундаментальной точки зрения причин ждать укрепления фунта практически нет, поэтому наиболее вероятный сценарий – дальнейшее снижение.
