А где канцлер? Рейчел Ривз не видно, хотя на долговом рынке Британии происходит самая настоящая паника. Доходность 10-летних облигаций взлетела до максимальных уровней с 2008, 30-летних бумаг – до самого пика с 1998. Правительство и Банк Англии называют движения рынка упорядоченными и зависящими от внешних причин. Они продолжают внимательно следить за происходящими событиями, однако, боюсь, слов недостаточно, чтобы что-то изменить. Пора канцлеру Казначейства перестать прятать голову в песок словно страус, иначе обвал GBP/USD будет набирать обороты.
Динамика доходности облигаций различных стран
Падение фунта свидетельствует о серьезных опасениях инвесторов за судьбу экономики Британии. С момента публикации бюджета Рейчел Ривз доходность облигаций подросла настолько, что дефицит увеличился на £10 млрд за счет резко подскочившей стоимости обслуживания долгов. Казначейству придется либо сократить госрасходы, либо повысить налоги. И тот и другой методы ведут к замедлению ВВП. Неудивительно, что GBP/USD рухнула как подкошенная.
Правительство и Банк Англии считает, что причина ралли доходности британских облигаций внешняя, однако если так, то решить ее своими силами не удастся. Бегство капитала и падение стерлинга продолжатся. При этом на срочном рынке резко возросли ставки, что GBP/USD рухнет в диапазон 1,15–1,18. Риски разворота пары отметились худшим падением за два года. А ведь еще в декабре эксперты Bloomberg прогнозировали, что фунт к концу первого квартала будет торговаться по $1,26. Кто не ошибается, то не работает?
Динамика рисков разворота фунта
На мой взгляд, по мере приближения даты инаугурации Дональда Трампа инвесторы все больше убеждаются в его намерении воплотить в жизнь предвыборные обещания. При этом, по мнению МВФ, политика тарифов и фискальных стимулов несет в себе неопределенность. И центробанки будут реагировать на эту неопределенность паузами в циклах ослабления денежно-кредитной политики. Ставки останутся высокими. Отдельные экономики, как, например, США, сильны и могут себе это позволить. Другие, как Британия, – нет. Для них удержание ставки РЕПО на уровне 4,75% смерти подобно.
Да, инфляция в Туманном Альбионе рискует еще больше ускориться в декабре, однако высокая реальная доходность британских долговых обязательств угробит и без того слабую экономику. Из двух бед Банку Англии придется выбирать наименьшую. Неудивительно, что на срочном рынке появляются ставки на пять актов монетарной экспансии BoE в 2025. Это даже больше, чем у ЕЦБ, что обеспечит падение стерлинга против евро. Не говоря уже про доллар США.
Технически на дневном графике GBP/USD имеет место ускорение нисходящего тренда. Сформированные на откате с последующим отбоем от сопротивления на 1,253 шорты следует удерживать и периодически наращивать. В качестве таргетов выступают отметки 1,205 и 1,190.
