Доллар встал как вкопанный в преддверии инаугурации Дональда Трампа, а инвесторы пытаются спрогнозировать динамику индекса USD исходя из прошлого опыта. На протяжении большей части первого президентского срока республиканца «американец» укреплялся, однако пандемия и масштабная монетарная экспансия ФРС сделали из нее мальчика для битья. События начинают развиваться по похожему сценарию, однако какой будет судьба EUR/USD, никто не знает. Уж слишком разными выглядят экономические условия.
Если в свое первое пришествие в Белый дом Дональд Трамп столкнулся с 40-летним нисходящим трендом доходности казначейских облигаций и еще более длительным периодом снижения средних тарифов на импорт в США, то в начале 2025 складывается прямо противоположная картина. Ставки по долгам растут, а по 10-леткам рискуют в ближайшее время превысить 5%. Размеры пошлин начали повышаться еще в 2017-2018 из-за протекционизма республиканца, но то, что он сейчас хочет сделать, похоже на взрыв атомной бомбы.
Динамика средних тарифов на импорт в США
Доллар США 8 лет назад был существенно слабее, чем нынче. В настоящее время реальный курс американской валюты такой же высокий, как во время сговора в отеле Plaza Accord в 1985. Тогда из-за скоординированной валютной интервенции индекс USD резко ушел вниз. С учетом регулярных жалоб Дональда Трампа на вред сильной денежной единицы для экспортеров, неудивительно, что рынки не исключают повторения событий 40-летней давности.
Таким образом, и доходность казначейских облигаций, и состояние международной торговли, и доллар США существенно отличаются от того, что было во время первого президентства Дональда Трампа. Есть ли основания рассчитывать на реализацию старого шаблона укрепления индекса USD?
Динамика американского доллара
Многое будет зависеть, куда дальше пойдет американская экономика и как предвыборные обещания республиканца будут отличаться от его действий на посту президента США. Судя по комментариям чиновников ФРС, они уверены в возвращении нисходящего тренда по инфляции, что позволит возобновить цикл монетарной экспансии. Если не в марте, то в июне. В итоге в 2025 может состояться не два, а три повышения ставки, что ослабит доллар. Напротив, дальнейшее ускорение PCE – повод для его покупок.
Анонсированные Дональдом Трампом тарифы слишком значительны, чтобы на них не реагировать. Развязывание торговой войны уже частично учтено в котировках EUR/USD. Если это не состоится, основная валютная пара пойдет на север благодаря реализации принципа «продавай слух, покупай факт».
Технически на дневном графике EUR/USD идет торговля в непосредственной близости от справедливой стоимости на 1,0300. Если этот уровень останется за «медведями», прорыв поддержки на 1,0230 позволит нарастить шорты. Виктория «быков» даст основания присмотреться к лонгам от 1,0355.
