На этой неделе японская валюта продемонстрировала резкий рост в паре с долларом, чему способствовал всплеск антирисковых настроений на рынке. Несмотря на то, что иена не смогла удержаться на своем недавнем пике, многие эксперты все равно смотрят с оптимизмом на ее дальнейшие перспективы и ожидают укрепления курса JPY в ближайшие месяцы. Разбираемся, что послужит триггером для этого и как сильно может вырасти иена к доллару.
Иена – надежная гавань
В минувший понедельник японская валюта подскочила к своему американскому оппоненту почти на 0,9%, протестировав самый высокий с середины декабря уровень 153,71.
Трамплином для иены послужило массовое бегство инвесторов из рисковых активов, а именно распродажа американских технологических акций на фоне запуска китайской компанией DeepSeek бесплатной модели ИИ с открытым исходным кодом.
– Многие инвесторы давно опасались, что американские акции чересчур переоценены, и распродажа технологического сектора США после запуска DeepSeek лишь подтвердила эти опасения, что привело к резкому снижению доходности 10-летних US Treasuries и доллара. На этом фоне японская иена и швейцарский франк, которые считаются валютами-убежищами, наоборот, оказались в выигрыше, – отметил аналитик Юджин Эпштейн.
На старте недели спрос на иену как на защитный актив также вырос в ответ на новые тарифные угрозы президента Соединенных Штатов Дональда Трампа.
Напомним, что поздно вечером в воскресенье Трамп пригрозил ввести 25%-ные пошлины на товары из Колумбии, а вечером следующего дня заявил, что планирует ввести тарифы на импорт компьютерных чипов, фармацевтической продукции и металлов, чтобы стимулировать американские компании к наращиванию производства внутри страны.
Эти заявления последовали за тарифными угрозами, прозвучавшими на прошлой неделе, когда президент США сообщил о планах Белого дома ввести с начала февраля жесткие пошлины на товары из Канады и Мексики.
Ранее участники рынка воспринимали тарифную политику Трампа как благоприятный фактор для доллара, ожидая, что повышение пошлин на импорт спровоцирует рост инфляционного давления в стране и подтолкнет ФРС к более длительному периоду высоких процентных ставок.
Однако сейчас ситуация изменилась. Агрессивные тарифные меры, подобные тем, которыми Трамп угрожает Колумбии, усиливают геополитическую неопределенность, создавая риски для глобальной торговли.
– Теперь мы не можем с уверенностью сказать, что повышение тарифов приведет к укреплению доллара. В условиях неопределенности гринбек может оказаться под давлением, особенно если эскалация торговых конфликтов начнет негативно отражаться на мировом экономическом росте, а иена, наоборот, получит дополнительную поддержку как валюта-убежище, поскольку инвесторы будут стремиться минимизировать свои риски, покупая защитные активы, – поделился мнением аналитик Научно-исследовательского института Gaitame Такуя Канда.
Ослабление кэрри-трейда
Еще одной причиной для дальнейшего укрепления японской валюты в паре с долларом аналитики называют снижение интереса трейдеров к так называемым кэрри-сделкам. Эта стратегия основана на заимствовании иены с низкой доходностью для вложений в долларовые активы с более высокой доходностью.
Долгое время кэрри-трейд оставался одной из самых популярных стратегий среди инвесторов благодаря значительной разнице в процентных ставках между США и Японией. Однако в прошлом году ситуация начала меняться: BOJ встал на путь нормализации монетарной политики, в то время как ФРС, напротив, перешла к циклу снижения ставок.
Напомним, что на прошлой неделе японский ЦБ повысил процентные ставки до самого высокого с 2008 года уровня, а его глава Кадзуо Уэда дал четко понять, что регулятор намерен и дальше ужесточать свою политику, хотя и не дал никаких подсказок насчет сроков и темпов будущих повышений.
Аналитики Bloomberg считают, что по мере роста рыночных ожиданий относительно дальнейшего ужесточения в Японии, пусть и умеренными темпами, привлекательность иены как валюты финансирования при кэрри-трейде продолжит снижаться.
Еще одним неблагоприятным фактором для кэрри-трейда является высокая неопределенность вокруг тарифной политики Дональда Трампа. Неоднозначные заявления американского президента усиливают рыночную волатильность, что делают кэрри-стратегию более рискованной.
Согласно данным Bloomberg, доходность по корзине сделок, финансируемых в иенах, в прошлом году составила 12%, что является худшим показателем с 2021 года.
Аналитик Леонард Кван ожидает, что процентные ставки в Японии превысят в этом году 1%, что укрепит иену и еще больше снизит интерес к кэрри-сделкам с ее участием.
– Лично я бы сделал небольшую паузу в отношении кэрри-сделок, финансируемых в иенах, поскольку траектория денежно-кредитной политики Японии и США направлена сейчас в противоположные стороны. Это может негативно сказаться на доходности такой стратегии, – отметил эксперт.
Валютный стратег Марк Даудинг считает, что в ближайшие недели иена может существенно укрепиться к доллару, если инвесторы повысят свои ястребиные ожидания насчет дальнейшей монетарной политики Банка Японии.
– Иена остается крайне недооцененной в соответствии с большинством моделей оценки, и поскольку разница в процентных ставках Японии и США уже начала сокращаться, мы считаем, что это должно помочь японской валюте в ближайшей и более отдаленной перспективе, – заявил он.
Аналитик Rabobank Джейн Фоули также выражает оптимизм в отношении иены. По ее прогнозам, в течение следующих 12 месяцев курс JPY может вырасти к доллару до отметки 145,00 c текущего уровня 155,11. Такой же прогноз на конец года дают и стратеги The Morgan Stanley.
Ближайшие перспективы иены
Пара USD/JPY на этой неделе пробила нижнюю границу многомесячного восходящего канала, что усиливает медвежьи настроения среди трейдеров.
Дополнительным сигналом в пользу снижения мажора выступают осцилляторы на дневном графике, которые демонстрируют слабость покупательского импульса. В таких условиях любое краткосрочное восстановление выше отметки 156,00 может рассматриваться как возможность для продаж, а зона 156,60–156,70 выступает ключевым уровнем сопротивления, ограничивающим потенциал роста.
Тем не менее, если котировка закрепится выше 156,70, это может спровоцировать закрытие коротких позиций и вызвать ускоренное восходящее движение. В таком случае следующими целями для покупателей станут уровни 157,00 и 157,45, а в случае сохранения восходящего импульса цена может достичь 158,00 с возможным дальнейшим ростом в область 158,85–158,90, где находится многомесячный максимум, зафиксированный 10 января.
С другой стороны, уровень 155,00 выступает в качестве ближайшей поддержки. В случае пробоя этого уровня пара доллар–иена может опуститься в диапазон 154,55–154,50, а затем протестировать ключевую круглую отметку 154,00. Дальнейшее ослабление приведет к тестированию недельного минимума, зафиксированного в районе 153,70, а его пробой усилит нисходящее давление, открывая дорогу к следующим уровням 153,30 и 153,00.
