За громким лаем не видно истины. В последние несколько дней рынки то и делали, что следили за комментариями Дональда Трампа. Он то пугал тарифами, то вводил их против Колумбии, то отменял, то снова угрожал. В результате EUR/USD не уставала кататься на американских горках, рассуждая, что же страшнее, лай президента США или его укус. Однако нужно быть реалистами: судьба американского доллара зависит не от того, что скажет или сделает хозяин Белого дома, а от того, как будет реагировать на это ФРС.
В этом отношении январское заседание FOMC рискует не стать таким скучным, как утверждает Джеффри Гундлах. По мнению основателя DoubleLine Capital, встреча окажется самой предсказуемой за долгие годы. ФРС сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 4,5% на фоне по-прежнему крепко стоящей на ногах экономики и продемонстрировавшей признаки возвращения к нисходящему тренду инфляции.
Динамика американской инфляции
После победы Дональда Трампа на выборах председатель ФРС отметил, что Центробанк будет принимать решения исходя из фактических данных, а не из комментариев политиков. Однако уже в декабре некоторые чиновники FOMC попытались учесть потенциальное влияние политики нового хозяина Белого дома на экономику США. Судя по снижению прогнозов по ставке по федеральным фондам, она представляется Федрезерву про-инфляционной.
Версия, что фискальные стимулы, дерегулирование, депортации и тарифы разгонят цены в Штатах и вынудят ФРС удерживать ставки на высоком уровне, а то и вовсе повысить их, настолько захватила инвесторов, что индекс USD вырос на 7% в четвертом квартале. Затем к рынкам пришло понимание, что в процессе укрепления американского доллара немало подводных камней.
Динамика рыночного оптимизма по доллару США
Во-первых, не факт, что Дональд Трамп введет тарифы. Или, по крайней мере, в том объеме, который обещал. Во-вторых, не факт, что политика протекционизма разгонит инфляцию. Во времена первого президентского срока республиканца все было наоборот. Цены особо не выросли, а экономика США замедлилась во главе с промышленностью. Для нее введение импортных пошлин стало губительным из-за нарушения цепочек поставок. В итоге ФРС была вынуждена снижать ставки в 2019.
История повторяется, а иногда и рифмуется. Точно так же, как 8 лет назад, индекс USD может потерять большую часть своих достижений после победы Дональда Трампа на выборах, если его политика действительно предполагает отсутствие тарифов в обмен на что-то. Динамика основной валютной пары будет зависеть от ФРС, и в этом отношении январское заседание FOMC приковывает к себе внимание.
Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «быков» удержать котировки выше верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,024-1,043 свидетельствует об их слабости и дает основания для продаж от текущих уровней, либо на прорыве поддержки на 1,038.
