Белый дом очень любит рынок акций. И фондовые индексы отвечают ему взаимностью. После того как министр финансов Скотт Бессент заговорил о неинфляционном росте экономики США, а прибыль компаний промышленного сектора затмила невразумительные результаты представителей Великолепной семерки, S&P 500 сделал очередной шаг в сторону рекорда.
В то время как ФРС считает, что политика Дональда Трампа окажется инфляционной, американская администрация настаивает на другом. По словам Скотта Бессента, сокращение госаппарата и госрасходов вкупе с падением цен на энергоносители снизят цены. Рост ВВП окажется неинфляционным, что греет слух поклонникам акций. Сразу возникают ассоциации с режимом Златовласки, когда экономика растет чуть выше тренда, а инфляция замедляется.
Министр финансов утверждает, что Дональд Трамп не будет вмешиваться в процесс принятия решений ФРС по ставкам. На самом деле президента США волнует снижение доходности 10-летних казначейских облигаций, что является хорошей новостью для фондовых индексов. Скотт Бессент подчеркивает, что хозяину Белого дома уже удается добиться результатов в этом направлении: ставки по десятилеткам упали после его инаугурации, а Федрезерв ослаблением денежно-кредитной политики не смог этого сделать.
Увы, но история говорит о другом. Когда экономика США ускоряется, доходность казначейских облигаций, как правило, растет. Неинфляционный рост маловероятен, что усиливает риски отката S&P 500 в среднесрочной перспективе.
Динамика ВВП и доходности облигаций США
