Индекс доллара США в среду значительно снизился, в первую очередь против европейских валют. Объяснений несколько, и ни одно из них не кажется достаточно убедительным – это и снижение геополитической напряженности на континенте, и угроза рецессии в США, и высокая неопределенность относительно дальнейших действий кабинета Трампа.
DanskeBank предлагает еще одно объяснение – ФРС будет вынуждена снизить ставку ниже, чем сейчас предполагают рынки, из-за ряда факторов, таких как слабый рост кредитования, который приводит к низким показателям загрузки производственных мощностей в обрабатывающей промышленности. Соответственно, угрозы перегрева экономики нет, а вот угроза рецессии, напротив, нарастает.
Более низкая, чем пока учитывают рынки, ставка ФРС, в сочетании с более высокой доходностью в Японии создают благоприятные условия для дальнейшего укрепления иены. Доходность 10-летних японских государственных облигаций впервые с июня 2009 года превысила 1,5%, а доходность 30-летних облигаций впервые с 2008 года превысила отметку в 2,5%. Распродажа облигаций ускорилась после того, как заместитель главы Банка Японии Учида сказал, что BoJ, скорее всего, «повысит процентные ставки темпами, соответствующими доминирующим взглядам среди финансовых рынков и экономистов». Другими словами, борьба между сторонниками осторожного подхода к повышению ставки и между ястребами завершается в пользу вторых.
Быстрый рост доходности является мощным бычьим фактором для иены, и здесь, очевидно, не требуются особые пояснения – чем выше доходность, тем выше спрос на валюту. По всей видимости, Банк Японии был вынужден признать растущую угрозу инфляции, которая остается выше целевого показателя Банка Японии в 2% уже 34 месяца подряд, а последний показатель в январе достиг двухлетнего максимума в 4%.
Базовый уровень инфляции, который исключает цены как на свежие продукты питания, так и на энергоносители и за которым пристально следит Банк Японии, в январе немного вырос до 2,5%, достигнув самого высокого уровня с марта 2024 года. Более высокий уровень инфляции усиливает ожидания дальнейшего повышения процентных ставок Банком Японии, что и приводит к росту доходности облигаций.
Таким образом, всё указывает на то, что иена будет укрепляться и далее.
Чистая длинная позиция по иене выросла на внушительные 3,071 млрд и достигла 8,05 млрд. Позиционирование уверенно бычье, инвесторы определились с направлением. Расчетная цена уверенно уходит вниз.
Иена преодолела поддержку 148.65 и предпринимает попытку закрепиться ниже, импульс сильный, и всё указывает на то, что он далеко не исчерпан. Ожидаем развития нисходящего движения USD/JPY, следующая цель 146.80/147.00. Рассчитывать на то, что иена вернется к уровню 139,59, который был достигнут 16 сентября прошлого года перед ключевым заседанием ФРС, пока рано, но всё указывает на то, что медведи уже видят эту поддержку в качестве цели.
