Если не знаешь, что делать, следуй за вожаком. Банк Англии по примеру ФРС оставил основную процентную ставку на уровне 4,5% и сигнализировал об осторожности и неопределенности. Эндрю Бэйли несколько раз произнес последнее слово, копируя Джерома Пауэлла. При этом в пользу паузы в цикле монетарной экспансии BoE проголосовало больше членов MPC, чем ожидалось – 8 вместо 7. Однако GBP/USD это не помогло.
Те «голуби», которые требовали резки ставки РЕПО на 50 б.п. на предыдущих встречах, либо снизили свои предпочтения до 25 б.п., либо вовсе подняли руки за сохранение стоимости заимствований на уровне 4,5%. Срочный рынок посчитал это «ястребиным» знаком и уменьшил предполагаемые масштабы ослабления денежно-кредитной политики Банка Англии на 2025 с 53 до 45 б.п. Это означает, что деривативы не уверены даже в двух актах монетарной экспансии BoE в текущем году.
Динамика рыночных ожиданий по ставке РЕПО Банка Англии
У инвесторов есть основания для таких взглядов. В феврале инфляция в Британии ускорилась больше, чем ожидалось, рынок труда остается сильным, а зарплаты продолжают расти быстро. К тому же приближающаяся торговая война США и Европейского союза, а также фискальные стимулы от Фридриха Мерца в Германии рискуют еще больше разогнать потребительские цены. Другое дело, что тарифы замедлят экономику и внутренний спрос, что в долгосрочной перспективе снизит инфляцию.
Влияние пошлин на импорт неоднозначно. Многие инвесторы считают, что приблизительный баланс внешней торговли Туманного Альбиона со Штатами делает Лондон неуязвимым для торговых войн. Это не так. Британская экономика основана на услугах, многие из которых связаны с экспорт-импортными операциями других стран. В итоге спровоцированные протекционизмом Белого дома сбои в цепочках поставок негативно отразятся на валовом внутреннем продукте Соединенного королевства и утопят GBP/USD.
Динамика британской инфляции
Не зря же фунт называют про-циклической валютой. Он чутко реагирует на недомогание международной торговли и мировой экономики, а политика Дональда Трампа к этому и ведет. До взаимных тарифов США остается всего-навсего – неделя, а так как рынки растут или падают на ожиданиях, эта неделя может принести немало горя «быкам» по GBP/USD.
Не думаю, что хозяин Белого дома смягчит свою позицию. Он называет 2 апреля Днем освобождения Америки, а значит, все остальные страны должны ждать неприятностей в эту дату. Масштабным тарифам быть, а вместе с ними придут и головные боли для фунта.
Технически на дневном графике GBP/USD имеет место устойчивый восходящий тренд с формированием разворотного паттерна Anti-Turtles. Его отыгрыш усилит риски падения котировок пары. В случае ее неспособности зацепиться справедливую стоимость и пивот-уровень на 1,293-1,2935 появится повод для продаж стерлинга против американского доллара.
