В четверг Дональд Трамп внезапно собрал прессу в Овальном кабинете, разложив перед ними серию диаграмм. По его словам, графики наглядно доказывали, что экономика США чувствует себя уверенно, несмотря на свежий отчет по рынку труда, который вызвал тревогу и стал причиной увольнения главы Бюро трудовой статистики республиканцем. В беседу об экономике включился Стивен Мур – старший приглашенный научный сотрудник Heritage Foundation и соавтор книги 2018 года «Трампономика». Он листал подготовленные слайды, подчеркивая экономические достижения Трампа и критикуя результаты работы Джо Байдена. Сам Трамп стоял рядом, кивая в знак одобрения.
Эта встреча стала отражением попыток президента провести своего рода «перезапуск» экономики. Несмотря на спокойствие фондового рынка, темпы создания рабочих мест снижаются, а инфляционное давление растет после введения обширных импортных пошлин, которые фактически являются скрытым налогом для бизнеса и потребителей. Мур пояснил, что связался с Трампом, собрав статистику, подтверждающую его решение отправить в отставку Эрику Макэнтарфер. По его данным, в отчетах ведомства число созданных рабочих мест в последние два года президентства Байдена было завышено на 1,5 млн.
«Думаю, это сделали намеренно», – заявил Трамп, однако конкретных расчетов в поддержку своей версии не привел. На деле корректировка данных – это нормальная практика в статистике занятости. Особенно в периоды экономической турбулентности, когда пересмотры становятся более масштабными. Но для политического дискурса такая деталь звучит иначе. Рынок труда все чаще демонстрирует противоречивую картину, которую сложно объяснить в рамках президентских заслуг или просчетов.
За первые семь месяцев текущего года американские компании добавили 597 тыс. рабочих мест, что на 44% меньше, чем за тот же период в 2024 году. При этом июльский отчет показал лишь 73 тыс. новых вакансий, а данные за май и июнь были пересмотрены вниз сразу на 258 тыс. Да, показатели занятости при Джо Байдене в итоге пересмотрели вниз. Но цифры все же внушительные:
- в 2024 г. экономика США прибавила 2 млн рабочих мест
- в 2023 г. – 2,6 млн.
Главным ударом по экономической повестке Байдена стал всплеск инфляции. В июне 2022 г. индекс потребительских цен вырос до 40-летнего максимума. Для миллионов американских семей это обернулось ростом цен на продукты, бензин, жилье и другие базовые товары до уровня, при котором многие почувствовали себя лишенными доступа к самым простым вещам. Именно это ощущение и стало одним из факторов, позволивших Трампу вернуться в Белый дом в 2024 году.
Однако и при новом президенте инфляционные риски снова проявились. После введенных пошлин Goldman Sachs в четверг спрогнозировал, что июльский отчет покажет рост потребительских цен на 3% в годовом выражении против 2,3% в апреле. При этом президент США уверяет, что способен разогнать экономический рост. Но как только независимые данные начали намекать на более хаотичную картину, он вновь оперся на Стивена Мура. То есть того самого экономиста, которого пытался поставить во главе ФРС в первый срок. Но который снял свою кандидатуру из-за сопротивления в Сенате.
Сейчас Мур заявил, что за первые пять месяцев второго срока Трампа «средний доход американской семьи с поправкой на инфляцию уже вырос на 1 174 доллара». Правда, он сослался на неопубликованные данные Бюро переписи населения. А это значит, что проверить данные самостоятельно пока невозможно. «Это невероятная цифра», – прокомментировал Трамп. – «Если бы я сказал это без доказательств, никто бы не поверил». Комментарии, как говорится, излишни...
Пока нет сомнения, что как новая торговая политика Трампа подрывает собственную экономику. На первый взгляд может показаться, что Вашингтон выигрывает в новой торговой игре. Но это лишь видимость. С каждым днем становится яснее:
- Вместо привычных правил, стабильных условий и умеренных тарифов Америка выстраивает модель выборочных преференций, где ставки определяются личными симпатиями президента.
- Раздражение Дональда Трампа обернулось для Канады и Индии угрозой пошлин в 35–50 процентов.
- Чтобы избежать удара, ЕС, Япония и Южная Корея поспешили подписать сделки с США.
Представитель Японии в торговых переговорах заявил, что США внесут корректировки в президентский указ, чтобы отменить дублирующиеся тарифы на японскую продукцию, назвав нынешнюю ситуацию «упущением». В Индии реакция была жестче. По данным трех правительственных источников, Нью-Дели приостановил закупки американских вооружений и самолетов. Поводом стали пошлины, введенные Трампом, которые опустили двусторонние отношения до минимального уровня за многие годы.
Обострение отношений между Вашингтоном и Пекином резко изменило правила игры, для американских компаний. В результате чего вокруг Intel разгорается скандал. Генеральный директор компании Лип-Бу Тан десятилетиями инвестировал в китайский технологический сектор. Его венчурная фирма Walden International вложила более $5 млрд в свыше 600 компаний. Из которых более сотни – в Китае. Среди них – ныне крупнейший в стране производитель микросхем Semiconductor Manufacturing International Corp.
Где Тан занимал место в совете директоров 15 лет. После назначения гендиректором Intel в марте он ускорил выход из китайских активов, согласившись продать свою долю в SMIC, сообщил осведомленный источник. Тем не менее политическое давление нарастает. Дональд Трамп в соцсетях назвал руководителя «крайне противоречивой фигурой» и призвал его уйти в отставку. В Intel заявили, что Тан и совет директоров «полностью привержены интересам национальной и экономической безопасности США» и готовы продолжать взаимодействие с администрацией.
В глазах президента торговый дефицит выглядит как кража. И поэтому для десятков партнеров уже действуют «зеркальные» тарифы от 10% до 41%, которые вступили в силу 7 августа. Складывается впечатление, что все идет по задумке Трампа. Он диктует условия, мир уступает, а Америка получает выгоду. Глобальной торговой войны не случилось. Лишь немногие страны, включая Китай, ответили симметрично. Большинство же открыли рынки и пообещали влить миллиарды инвестиций в США.
Даже фондовые индексы не дрогнули! После обвала в апреле, когда впервые заговорили о тарифах, нынешние меры восприняты спокойно. Таможенные поступления продолжают расти. Однако это опасное заблуждение. Текущий курс несет Америке долгосрочные потери, а не победу. Расхожее мнение, что тарифы бьют по экспортерам, а не по самим США, не выдерживает проверки. По оценкам Йельской бюджетной лаборатории, эффективная ставка пошлин в стране выросла до 18%.
То есть почти в восемь раз выше январского уровня и близка к максимумам времен Великой депрессии. В официальных сводках это подается как успех. Партнеры «проглатывают» рост, а таможня ежемесячно приносит почти $30 млрд. В действительности главная нагрузка ложится на внутренний рынок. Повышая пошлины, администрация лишает потребителей доступа к дешевым товарам и уменьшает выбор. Исторически тарифы чаще бьют по покупателям, чем по продавцам.
По расчетам Goldman Sachs, около 80% всех пошлин оплачивают американские компании и домохозяйства. Автопроизводители Ford и GM, например, сообщили, что во втором квартале отдали на тарифы $800 млн и $1,1 млрд соответственно. Почему же рынки пока не паникуют?
- S&P 500 держится на 10% выше уровней «Дня освобождения»
- доллар укрепился после краткосрочного снижения
Но это заслуга не тарифов, а бума в секторе искусственного интеллекта. Именно он подогревает прогнозы по прибыли технологических гигантов. Инвесторы также надеются, что компании смогут перестроить цепочки поставок и снизить нагрузку. Но условия новых соглашений до конца неизвестны, а рынки могут недооценивать их последствия. Экономический рост США уже пробуксовывает. Первая половина 2025 года показала слабые темпы и неприятно высокую инфляцию. Создание рабочих мест замедляется, а бизнес-опросы в сфере услуг сигнализируют о возможной стагнации.
Полный эффект тарифов проявится позже. Раньше американские потребители выигрывали от борьбы между местными и зарубежными производителями за их кошельки. Теперь успех будет зависеть не столько от инноваций, сколько от умения компании встроиться в новую систему, которое:
- усилит давление лоббистов
- увеличит неопределенность для бизнеса
- сократит выбор
- замедлит внедрение новинок
Также в четверг президент предпринял выдвинул своих сторонников в руководство Федрезерва США. После неожиданного ухода Адрианы Куглер он выдвинул на краткосрочную должность члена совета директоров главу Совета экономических консультантов Стивена Мирана. Параллельно Трамп сузил круг претендентов на пост главы ФРС, который освободится после истечения мандата Джерома Пауэлла 15 мая.
В тот же день Bloomberg сообщил, что основной кандидат на кресло председателя – действующий глава ФРС Кристофер Уоллер. Инвесторы насторожены. Давление Трампа воспринимается как риск для независимости регулятора и как сигнал о возможной смене политики в сторону более голубиного подхода. Гендиректор Ladenburg Thalmann Фил Бланкато пояснил: «Президент не может напрямую заставить председателя уйти в отставку или давить на управляющих, чтобы те снизили ставки. Но он может назначить людей с мягкой позицией. Итог – больше шансов на снижение ставок, даже если в этом нет экономической необходимости».
На корпоративном фронте результаты квартальной отчетности добавили позитива. В пятницу все сектора Уолл-стрит завершили день в зеленой зоне. S&P500 и Nasdaq показали лучшую недельную динамику более чем за месяц, Dow Jones прибавил умеренно. Рынок переварил пересмотр ожиданий по процентным ставкам и серию сильных корпоративных отчетов. По данным CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность первого снижения ставки в следующем месяце в 90%, а фьючерсы закладывают как минимум два снижения до конца года.
Минфин США сообщил, что:
- в июне таможенные поступления составили $26,6 млрд
- в мае было $22,2 млрд
- а с начала финансового года – $108 млрд
Решение суда, если оно будет не в пользу администрации, может обязать вернуть эти деньги. В федеральных судах рассматриваются многочисленные иски против тарифов, введенных по Закону о чрезвычайных международных экономических полномочиях (IEEPA). В апелляционном суде юристы спорят, имеет ли президент право взимать пошлины в рамках этого закона и подпадают ли объявленные Трампом угрозы – нелегальная иммиграция и поток наркотиков – под критерии «необычных» и «чрезвычайных» обстоятельств.
Трамп в соцсетях намекнул на политический перекос суда, где большинство судей назначены демократами. Но выразил уверенность в своей правовой позиции. Его команда ссылается на прецедент времен Никсона по схожему закону. Также Трамп предупредил о рисках, если суд лишит его права вводить широкий спектр глобальных пошлин. По его словам, это станет
