Евро будет укрепляться по отношению к американскому доллару. Вопрос в том, когда EUR/USD сумеет восстановить восходящий тренд. JP Morgan считает, что основная валютная пара вырастет до 1,22 к концу года, однако ничего не говорит о линейном движении. Коррекция весьма вероятна. Предпосылки для отката есть. Случится ли он?
В качестве главных «бычьих» драйверов EUR/USD называются дивергенции в монетарной политике и экономическом росте, а также эрозия доверия к ФРС из-за нападок Дональда Трампа на Джерома Пауэлла. В настоящее время срочный рынок считает, что к середине 2026 ставка по федеральным фондам упадет на 100 б.п., до 3,5%. Эксперты Bloomberg прогнозируют скорое окончание цикла монетарной экспансии ЕЦБ. Ставка по депозитам снизится до 1,75%. Более того, в следующем году на фоне ускорения роста ВВП и инфляции она может подрасти.
Динамика ставок центробанков
Долгое время экономика США опережала европейскую благодаря фискальным стимулам. Соединенные Штаты шли по пути расточительности. Еврозона, напротив, затягивала пояса. В 2025 все перевернулось с ног на голову. Германия развязала кошелек. Америка, напротив, сглаживает негатив от большого и красивого закона Дональда Трампа о снижении налогов при помощи сборов от тарифов. Это позволило S&P Global Ratings сохранить ей рейтинг на уровне AA+ и прогноз «стабильный».
В результате в 2026 уже Европа будет ускоряться. Тем более что вооруженный конфликт на Украине может быть завершен. Если это случится, EUR/USD, по мнению JP Morgan, выстрелит на 2,5%.
Давление Белого дома на ФРС наверняка будет продолжаться. Американская администрация хочет снизить доходность казначейских облигаций и ослабить доллар. Лучшего способа, чем возобновление цикла монетарной экспансии Федрезервом, нет. Эрозия доверия к Центробанку приводит к диверсификации инвестиционных портфелей в пользу европейских ценных бумаг. При этом перелив капитала из Нового в Старый Свет – мощный драйвер ралли EUR/USD.
Динамика инфляции в США и ставки ФРС
Наконец, в пользу ралли EUR/USD говорит история. В США был эпизод, когда ФРС снижала ставки на фоне растущей инфляции. В 2007-2008. Тогда индекс USD просел на 11% до локального дна.
Таким образом, совокупность факторов свидетельствует в пользу продолжения восходящего тренда по основной валютной паре в средне- и долгосрочной перспективе. Однако краткосрочно может возникнуть откат. Его причиной способно стать нежелание Джерома Пауэлла сигнализировать о «голубином» сдвиге ФРС в Джексон Хоуле.
Технически на дневном графике EUR/USD продолжается краткосрочная консолидация. Падение котировок ниже справедливой стоимости на 1,1650 станет основанием для продаж. В дальнейшем отбой от поддержек на 1,1550 и 1,1495 позволит перевернуться и сформировать лонги по евро против американского доллара.
